美國6月可能再度升息兩碼，匯市投資如何應對
文/李其展
聯準會在台灣時間5月5日凌晨2點正式宣布升息兩碼，將利率原本的0.25~0.5%區間上調至0.75~1%區間，並會在6月開始啟動縮減資產負債表計畫，正式收回在對抗疫情而大舉撒出的資金，原先市場期待強勢美元會利多出盡，帶動各大主要非美貨幣如歐元、英鎊甚至是日幣來一波跌深反彈，結果美元還是持續走揚，究竟投資朋友應該如何觀察未來趨勢，有哪些貨幣可能會有轉折機會呢？
聯準會會議前的市場變化
首先我們要關注的就是從現在到聯準會下一次會議舉行前的市場變化，由於在5月份的會議前，很多分析機構都認為這次應該會除了升息兩碼外，縮減資產負債表的力道會更大，而6月的會議更可能一次升息三碼，所以在宣布當下發現縮減資產負債表規模較小且表態6月不太可能升息三碼才導致美元拉回。
芝商所執行董事兼高級經濟學家Erik Norland同樣指出，市場對短期通脹預期維持在高點，將2022年的預期通脹率從年初的3.5%大幅上調至4月的5.8%，另一方面，市場認為長期通脹預期（2028-2051年）有可能被控制在2.25%左右中等水准。（可參閱Erik Norland的研究文章《不斷變化的投資者預期》）
因此強勢美元這次的拉回並非是利多出盡，比較多應該是多方獲利了結所帶動，而接下來美元指數能否穩定站在104上方，應該會跟後續升息力道強弱有很大的關係。這邊推薦大家使用芝商所（CME）免費提供的分析工具FedWatch，從圖一可以觀察到目前市場預期聯準會在6月15日的會議中有90.8%的機會升息兩碼，將利率自目前的0.75~1%升高至1.25~1.5%水準，如果隨著通膨或經濟成長力道變化，升息三碼或更高的機率持續提升的話，美元升值力道也可能隨之加強。
美元強漲 如何運用期貨應對外匯風險
在美元走強的環境下，近期市場非常關注日幣接下來的走勢。針對日幣兌美元匯率持續下挫這個趨勢，在研究文章《日圓兌美元匯率為何持續下挫？》中Erik Norland從兩國的經濟成長速度、預期利率、政府開支、出口成長和風險評估這五方面分析日幣貶值的原因，指出在過去15個月，美元兌日幣升值超過20%，將近一半的升幅是在3月初發生的。我們從圖二也可以看到美元兌日幣從3月初的114.46快速衝到131.2，創下了2002年底以來新高，代表市場認為在美國將持續升息來拉開日美國債間利差，所以資金快速從日幣流向美元希望可以同時賺到日幣的匯差與債券間的利差，而這個趨勢尚未結束前都可以用這個角度來觀察，另外就是留意一下130~135的反壓區間能否一鼓作氣通過，短線可以考慮透過芝商所（CME）的微型日圓外匯期貨(產品代碼：M6J)操作。
另外一個是台灣投資人也相當關注的澳幣，雖然5月初澳洲央行正式出手升息，比原先說的2024年後整整提早超過1年半，但澳幣卻未能有真正的多頭攻勢發動，從圖三可以看到澳幣從4月初的0.7669一路貶至現在的低點0.6914這段路，除了升息時帶動一波反彈外，都是一路走貶，表示目前美元較強的格局尚未結束，這邊可以留意的是0.695~0.7是否會形成反壓，如果幾次反彈都站不回0.7上方，就依然是空方較強的格局，但若能慢慢站回0.7之上，就表示澳幣正式著築底反攻，目前還不建議以波段的方式來投資，想做多的朋友可以考慮用芝商所（CME）的微型AUD/USD外匯期貨來把握短線機會。
強勢美元的趨勢目前尚未結束，如果想要順勢操作就還是以買進美元為主，但若美國經濟開始有衰退風險，市場也會開始轉向，投資朋友可以多加留意觀察，才能在轉折發生後及時調整操作策略唷。
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