美元慘了？大摩估2025年貶至這價位 弱勢原因曝光

邱怡萱

川普重返白宮帶動美元持續走強，美元指數接近兩年來的高點，但摩根士丹利（大摩）預測2025年全球資本市場可能出現十大意外事件，其中「美元貶值」高居榜首。

根據大摩報告，明年美元可能貶值，預估美國財政赤字將減少，而大陸和德國的財政赤字將擴大，可能導致陸美歐利率趨同，進而引發美元大幅貶值。

美元指數目前約在108價位，大摩預計，美元指數到2025年年底可能來到101，下行風險將增大。

川普明年上任外界預期關稅戰重演，但大摩認為，美元對關稅反應不大，不太可能受到激進關稅政策影響，但美國經濟成長放緩或聯準會反應不當，將成為美元下行的風險。

大摩報告提到，由於美元走弱，新興市場當地貨幣債券可能表現亮眼，包括巴西、墨西哥、印尼和南非等國的高收益債券。

根據大摩選出的2025 十大意外事件，除了美元貶值，還包括歐元將大放異彩、美債需求強勁、日債收益率曲線走平、英國縮短減息週期、擔保隔夜融資利率（SOFR）利率利差曲線變平、歐債10/30 年期收益率曲線趨緩、美元對關稅反應不大、美國通膨預期下降及新興市場債券反彈。

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