紐約聯儲表示，Fed資產負債表是貨幣政策和金融穩定關鍵工具

財訊快報

【財訊快報／陳孟朔】紐約聯儲週二發表文章內容提到，美國聯準會(Fed)資產負債表是一項「關鍵工具」，用於支持聯邦公開市場委員會(FOMC)貨幣政策目標，並在「罕見情況下支撐金融穩定」。Fed主要通過調整聯邦基金利率目標區間來設定貨幣政策立場，但FOMC此前也曾通過購買美國國債和機構抵押貸款支持證券(MBS)來幫助緩解整體金融狀況，特別是在聯邦基金利率在0左右的時候。購買也被用來解決市場功能失調的問題，例如2020年3月新冠疫情擾亂金融市場的時候。

紐約聯儲的Christian Cabanilla、Eric LeSueur和Josh Younger合力著手的報告寫道，「FOMC曾指示Fed將資產負債表規模及持有量削減至與在充裕儲備金機制下有效率且有效果地實施貨幣政策相符的水準。Fed還可以改變資產負債表的構成以支援貨幣政策目標，同時保持總體規模不變，就像2011年9月那樣。當時FOMC指示出售短期美債，同時用收益購買期限較長的債券。」

相關內容

  • 紐約聯儲報告顯示，截至11月中銀行業儲備充足，Fed繼續縮表沒障礙

    【財訊快報／陳孟朔】紐約聯邦儲備銀行週四公布最新數據顯示，聯準會(Fed)在繼續縮減資產負債表規模方面沒有遇到任何障礙。紐約聯邦儲備銀行週四報告顯示，其儲備需求彈性指標在11月13日為-0.15，與一個月前相比保持穩定。紐約聯儲在其報告中表示，「儲備仍然充足」。紐約聯儲指數跟蹤市場流動性狀況。這項指數於一個月前開始公開發布，旨在顯示銀行儲備的充裕程度或緊張程度。數字轉向負值可能表明銀行儲備緊張程度加劇，這直接說明Fed正在通過量化緊縮(QT)持續努力減少債券持有量。兩年多來，Fed一直在減持債券，以實現資產負債表規模的正常化。這使得Fed的總體資產負債表從2022年夏天的約9兆美元降至目前的約7兆美元。Fed的目標是盡可能多地撤走流動性，以使聯邦基金利率(其實現貨幣政策目標的主要工具)在理想水準上交易，並允許貨幣市場正常波動。央行和民間經濟學家面臨的挑戰是，在陷入動盪之前，撤走流動性能走多遠尚不清楚。紐約聯儲的指標顯示，這一過程沒有立即停止的必要，這與聯儲官員最近的言論和市場預期相吻合，目前市場預計量化緊縮將在明年某個時候結束。紐約聯儲的指標往往大幅領先於儲備緊縮時期，這代表越來越多的

  • Fed宣布將進行政策框架審查，計劃明年5月15-16日召開會議

    【財訊快報／陳孟朔】美國聯準會(Fed)22日宣布，計劃於明年5月15-16日召開一次會議，並在全國各地舉行公開的“Fed傾聽”(Fed Listens)活動，作為對其長期策略和決策方針審查的一部分。這次"框架審查"是對Fed貨幣政策總體方針進行的第二次分析，決策者計劃每五年進行一次這種常規分析。審查將從1月開始，先是決策者之間展開討論，但也會通過會議和社區活動向機構外部徵求意見。Fed主席鮑威爾在一份聲明寫到：“我們對新的想法和批評性反饋持開放態度，並將吸取過去五年的經驗教訓，在適當的時候調整我們的方針，從而為美國人民提供最佳服務，我們要對美國人民負責。”值得注意的是，聲明提到Fed 2%的通膨目標“將不會成為審查的重點”，這可能會讓學術界和政策分析界的有些人感到失望，他們認為一個具體目標和目標設定的水準已經成為Fed的問題。

  • Fed理事鮑蔓敦促謹慎行事，稱在通膨仍高企情況下降息令人擔憂

    【財訊快報／陳孟朔】美國聯準會(Fed)理事鮑蔓(Michelle Bowman)週三對在美國通膨仍高於2%目標的情況下降息表達不安，這為她進一步謹慎降息的呼籲增添更多色彩。"我們正在重新調整政策，但我們尚未實現通膨目標，這讓我感到擔憂。"Fed 11月初例會降息25個基點，將政策利率目標區間降至4.50%-4.75%。鮑蔓表示她支持這一舉措，因為這符合她逐步降低短期借貸成本的傾向。鮑蔓是唯一一位在9月會議上對Fed降息50個基點表達反對的決策者。鮑蔓在為佛羅里達州棕櫚海灘論壇俱樂部準備的講話稿中表示，由於通膨率仍然高企，Fed實現2%目標的進展看起來已經停滯，"我傾向於謹慎地下調政策利率，以更好地評估我們距離終點還有多遠，同時認識到我們尚未實現通膨目標，並密切關注勞動力市場的演變。"鮑蔓說，她認為中性政策利率--既不會促進經濟增長也不會阻礙經濟增長的借貸成本水準--比新冠疫情之前要高得多，"因此，我們可能比目前想像的更接近中性政策立場"。她進一步提到，"我們也不應排除這樣的風險，即在我們實現物價穩定目標之前，政策利率可能會達到甚至低於中性水準。"鮑蔓表示，個人將在Fed 12月17-

  • Fed理事庫克估美國通膨緩解將持續，進一步降息「是合適的」

    【財訊快報／陳孟朔】美國聯準會(Fed)理事庫克(Lisa Cook)週三表示，美國通膨繼續緩解，工資和就業市場降溫，價格過度上漲主要限於住房，在這種情況下，繼續降息可能仍然是合適的。庫克在為維吉尼亞大學準備的談話稿中說：「數據總體上顯示，通膨仍處於下降軌道，勞動力市場正在逐步降溫。在我看來，隨著時間的推移，將政策利率轉向更加中性的立場很可能是合適的。降息的幅度和時機將取決於未來的數據，比如說，如果勞動力市場開始急劇轉弱，或者通膨證明比預期的更加頑固，這些數據可能會推動Fed加快或暫停降息。」庫克表示，在經濟持續擴張和個人稱之為「穩健」的勞動力市場狀況下，她預計明年通膨率將降至2.2%，之後會更低。「如果勞動力市場和通膨繼續照我的預測發展，那麼隨著時間的推移降低政策限制性水準，直到我們接近中性利率，很可能是合適的。」庫克沒有具體說明她認為的中性利率水準是多少。中性利率水準是指Fed的政策既不刺激也不抑制經濟。目前的指標利率目標區間為4.50%-4.75%。庫克認為，Fed前兩次會議將指標利率降低75個基點，是「朝著取消政策限制性邁出的有力一步」。庫克沒有明確表示贊同在12月17-18日

  • 東京匯市早盤美元指數連三升，站回107上方，歐元連四貶

    【財訊快報／陳孟朔】市場評估美國最新勞動力市場數據和聯準會(Fed)官員對利率走勢的評論的同時，美元指數進一步追高。東京匯市週五早盤美元指數連三升，站到107上方的近14個月新高。與此同時，英鎊微彈但與半年新低相距不遠，歐元連四跌遊走在近14個月新低，日圓則連二彈。 美國上週初請失業金人數減少6,000人，經季節性調整後為21.3萬人，創七個月新低，低於接受經濟學家估的22萬人，暗示就業增長在上月因颶風和罷工而突然放緩後，很可能在11月出現反彈。然而，這份報告也顯示美國勞動力市場存在閒置，因為失業者需要更長的時間才能找到新工作，失業人數增至三年來的最高水準，為Fed在12月再次降息提供緩衝。主席鮑威爾等決策者最近發表的評論表態，Fed可能會在降息道路上走得更慢一些，而對川普的政策可能會重燃通膨的擔憂則助推美元升至107.15的高點，這是自2023年10月4日以來的最高水準。歐洲央行首席經濟學家連恩(Philip Lane)週四表示，如果貿易變得更加脆片化，全球經濟產出將遭受「相當大」的損失，而最初對通膨的提振作用將在幾年內「逐漸減弱」。對降息路徑的預期最近有所縮減。根據芝商所的FedW

  • 東京匯市早盤歐元、英鎊齊彈，日圓重新奪回155關口支撐

    【財訊快報／陳孟朔】匯銀人士希望進一步瞭解聯準會(Fed)利率路徑和美國總統當選人川普提出的政策同時，東京匯市週四早盤美元指數翻空小跌，日圓、歐元和英鎊齊彈。日圓重新奪回155關口支撐。即便是最近升勢暫歇，美元指數自美國大選以來也已大漲約3%，原因是人們越來越多地預期Fed可能會放緩降息路徑，因擔心川普的政策可能會重燃通膨。紐約Infrastructure Capital Advisors執行長Jay Hatfield說，"有很多人對Fed降息持悲觀態度，我們認為是錯誤的。除日本外，世界其他國家都必須降息，因為這些國家基本上是零增長，如果沒有美國，它們就會陷入衰退。因此，最大的變數就是美國。每個人都對Fed降息極其悲觀，在我們看來，甚至是過於悲觀。"最近幾週，市場對降息路徑的預期有所收斂，但仍有波動。根據CME的FedWatch Tool，市場認為Fed在12月例會降息25個基點機率降至52%，遠低於一週前的82.5%。路透公布最新調查顯示，大多數經濟學家預計Fed年底最後一場例會上降息，2025年的降息幅度將小於一個月前的預期，原因是川普的政策有可能導致通膨上升。包括Fed主席鮑威爾

  • 中鴻開新盤 內銷全品項每噸漲300元

    中鴻（2014）21日開出12月內銷及明年1月外銷盤價，其中內銷部分熱軋、冷軋、鍍鋅等產品每噸皆調漲調漲300元，外銷則依產品及地區別調整，實際報價視當地市場行情而定。

  • 柯林絲重申Fed未來將有更多降息舉措，根據數據逐次會議做出決定

    【財訊快報／陳孟朔】波士頓聯儲銀行總裁柯林絲(Susan Collins)週三重申，她認為Fed在尋求貨幣政策正常化過程中未來還將有更多的降息舉措，儘管通膨壓力緩解。柯林絲在為密西根大學Gerald R.Ford School of Public Policy準備的演講稿中說："我預計隨著時間的推移，可能會有更多的調整，使政策利率從目前的限制性立場逐步回到一個更加中性的區間。"但柯林絲提醒，降息將根據數據逐次會議決定，沒有預設的行動計劃。個人傾向於採取循序漸進的方式，但最終結果並不確定。"我們的意圖是不要過快或過多地放鬆，以免阻礙迄今為止的通膨下降進展。同時，過慢或過少的寬鬆可能會不必要地削弱勞動力市場。"柯林絲的發言正值Fed 12月政策會議臨近之際，市場正在討論是否會下調當前4.5%至4.75%的聯邦基金利率目標區間。隨著通膨壓力的緩解和對勞動力市場健康狀況擔憂的增加，Fed從9月開始降息。柯林絲對經濟持樂觀態度，認為美國經濟整體狀況良好，在勞動力市場健康的情況下，通膨率將回到2%的目標。經濟前景面臨的風險大致平衡，同時指出，通膨率重返目標的進展可能參差不齊。"我認為工資擾亂當前通

  • 股匯雙挫！新台幣連二日貶1.25角、收32.545元

    美國聯準會（Fed）官員再放鷹，又俄烏戰況升級，市場避險情緒升溫，國際美元再度偏強，亞幣持續承壓，由於台股連續兩天下挫，熱錢持續流出，新台幣一開盤就貶破32.5元整數關卡，在外資和投信加碼買匯，匯價一度下探至32.598元，但出口商看到甜甜價進場，使得貶勢收斂，終場收32.545元、貶5.1分，連續兩日收黑，總成交值增至18.955億美元。

  • 古爾斯比重申支持進一步降息，對以更慢步伐行動持開放態度

    【財訊快報／陳孟朔】明年將擁有決策投票權的芝加哥聯邦儲備銀行總裁古爾斯比(Austan Goolsbee)週四重申，他支持進一步降息，並對以更慢的步伐行動持開放態度，這番發言突顯出Fed決策者的辯論重點，即問題不在於是否降息，而在於降息的速度和幅度。有些Fed決策者擔心降低通膨的進展可能已經停滯，呼籲採取謹慎的做法，另一些決策者則希望確保勞動力市場不會進一步降溫，暗示有必要繼續降息。在所有這些不同意見之上，還懸著一個不確定因素，即總統當選人川普承諾的關稅和減稅措施以及打擊移民的政策將如何影響物價、就業和更廣泛的經濟。Fed決策者們將於12月17-18日舉行年內最後一場會議，會將決定是再次下調政策利率，還是等到明年再下調。金融市場認為做出決定的過程將是艱難的，利率期約市場認為降息25個基點的機率約為55%，不降息的機率為45%。古爾斯比週四在印第安納州中部企業合作組織發言時並未透露他是否贊成下月再次降息，但他確實提出一個似乎得到大多數Fed決策者認同的長期觀點--利率尚未達到需要達到的水準。他表示，過去一年半通膨已經下降，正在向Fed 2%的目標邁進，勞動力市場已經降溫，經濟目前接近穩定

  • 中鴻12月內銷盤價每公噸漲300元 鋼市保持平穩

    中鋼 (2002-TW) 旗下中鴻 (2014-TW) 今 (21) 日開出最新盤價，12 月熱軋、冷軋、鍍鋅內銷每公噸均調漲 300 元，1 月外銷盤價仍依產品及地區別調整，實際報價視當地市場行情而定。