投資槓桿反向ETF 投資人須考量4大風險

（中央社記者韓婷婷台北3日電）現今投資工具越來越多元，波動度加大的槓桿及反向型ETF受到不少投資人關注，不過投信業者提醒，槓反型ETF賺得快，也賠得快，投資風險高，不適合長期持有，投資前先了解風險。

市面上多數的ETF都是共同基金型式，以持有現貨的方法追蹤指數，一般稱為原型ETF。

不過，隨著金融工具發展多元化，開始出現結合期貨的ETF，讓投資人不用操作衍生性商品，卻能用操作股票的方式來達到獲利倍增或者反向避險，前者目前有槓桿2倍產品，後者目前有反向1倍產品。另外，也有多種商品期貨ETF問世，同樣是追蹤期貨指數而非現貨，來達到投資於原油、黃金、白銀等商品市場的效果。

針對投資槓桿反向ETF，國泰投信及元大投信分別提出投資人必須知道的4大風險及說明。

國泰投信提醒4大風險，首先是不適合長期持有的風險，其倍數報酬及反向報酬都是以單日為基準，超過一日會因複利的影響，投資報酬可能會偏離其倍數。二是投資工具轉倉，期現貨正逆價差風險。三是每日動態調整成本，每日對齊曝險，會衍生「買漲賣跌」交易及費用。四是折溢價風險，一般槓反ETF，盤中預估淨值與市價之差距可能會較高，應避免買入溢價過高ETF。

槓桿與反向ETF，藉由每天調整期貨部位來達到追蹤、模擬或複製標的指數的正向倍數或反向倍數報酬表現。今年油價波動劇烈，今年以來截至4月28日，標普高盛原油ER指數下跌67.51%，但元大標普高盛原油ER單日正向2倍指數來說，指數報酬率負99.47%，而元大標普高盛原油ER單日反1指數則是上漲195.54%。與一般直覺不太一樣，主要是槓反ETF價格每日重設的特性。

元大投信說明，槓反ETF的架構為「單日」正向2倍或「單日」反向1倍，僅反映單日的報酬表現，槓桿與反向ETF持有一段時間的報酬率，絕非像一般股價報酬率計算方式。

元大投信舉例，當指數從100漲到121的累積漲幅為21%，槓桿ETF累積報酬率的投資直覺容易以為是21%的2倍為42%，實際上因為有複利效果，結果會來到44%；而反向ETF累積報酬率的投資直覺容易為負21%，同樣因複利效果，因此累積跌幅為負19%。

元大投信表示，這樣的特性在行情呈現波段性漲幅或跌幅時，槓桿反向ETF是不錯的投資工具。然而當行情是震盪起伏走勢，卻因為每日重設的特性，使得報酬並非想像。例如當指數從100先漲後跌到100的累積漲幅為0%，槓桿與反向ETF報酬率都會是負10%。

法人提醒，商品期貨市場交易並沒有價格底限，再搭配槓桿反向ETF特性，使得商品期貨槓桿反向ETF投資人，需要更謹慎面對。（編輯：鄭雪文）1090503

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