【投資診聊室】公司開放員工認股可以安心買嗎？公司認股風險在哪？如何買賣未上市股票？

本周【投資診聊室】要解答的是來自網友疑問：女友家人任職的公司開放員工認購股票，購入四張股票共四萬元，過去每年公司也都會發股息，總計所領的股息也已超過購入成本。這家公司是一間金屬加工公司，本身也並未上市櫃，買這種未上市公司的股票，要如何得知公司營運狀況、股價、股利等資訊？未來若想出售又要循何種管道？

公司開放員工認股背後的意義？

首先，先來了解何謂「員工認股」，其全稱為「員工認股選擇權（Employee stock ownership plan, ESOP）」，簡單來說，就是藉由讓員工認購公司股票，成為公司的股東之一。股東可以參與公司分紅，當公司賺愈多，股東也分得愈多，這可以激勵認購股票的員工更賣力工作，因為他們不再是領「死薪水」的人，公司賺多賺少與我無關；透過員工認股，員工可以實際參與並享受公司成長的果實，同時為公司與自己創造財富。

員工認股選擇權並不像公開市場買賣股票一樣採用自由交易，它更像一種「契約」——賦予員工在特定時間內，以特定價格，購買特定標的與數量的權利。

例如，某家公司開放員工在「3年內」可以用「每股10元」購買「10張公司股票」的權利。

通常，股票選擇權契約會約定以下事項：

• 授與日（Grant Date、Issue Date）：給你選擇權的日期

• 生效日（Vesting Date）：認股選擇權拿到多久後可以執行

• 到期日（Expiration Date）：過了這個日期，沒行使的權力就失效

• 認股選擇權之權利行使價格

• 離職多久之內必須行使權利，否則失效（補充：通常員工認股權不能轉讓、交易，但可以被繼承）

員工的認股選擇權生效（vest）後，就有權利可以執行它。把這些權利，換成真實的公司股份，換成股份後，不論是要出售還是繼續持有都可以。

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員工認股報酬一定高？風險在哪？

未上市、已上市公司都可以提供員工認股選擇權（ESOP）。尤其是新創公司，在成立初期，都會提供員工認股選擇權作為綁住關鍵人才的誘因。

開放讓員工當股東，聽起來很美好，但也要小心風險存在！

若是上市公司提供的ESOP，風險較為可控，原因是上市公司的股票已在公開市場發行，公司資訊包含財報、股利、股價都相當透明，員工很輕易就可以評估：當我以ESOP上的特定價格認購公司股票時，與公開市場上的股價相比，我究竟是賺還是賠？公司前景如何？能否長期持有公司股票？

若是未上市公司、新創企業提供的ESOP，就有較多考量了！

不同於上市公司有明確的市場價格，未上市公司的股票價值浮動大，能不能IPO也是未知數，如果公司成功「出場」，例如：公開上市、被併購，那員工手上的股票價值就會暴增！

例如，Airbnb在2020年IPO時，公開發行價為68美元，上市第一天股價就暴漲至144美元，在IPO前以低於68美元認購股票的員工，收益就翻了兩倍以上！

但若公司一直沒有「出場」，甚至結束營業，那也有可能這張認購來的股票，最終就會變成一張壁紙。

除此之外，當未上市公司與新創企業提供ESOP作為綁住關鍵人才籌碼時，其中也有諸多談判的空間，例如，公司對於「出場」的定義是什麼？執行選擇權時的所有條件？數量與年限的限制？能否出售、轉讓、繼承？離職、資遣能否保留？拋售股票的條件？等等。

可以投資未上市股票嗎？如何買賣？

未上市股票除了私下轉讓外，一般都是透過「盤商」買賣，「盤商」的角色不是證券商，並不是在買賣雙方之間直接促成交易，而是向想出售的賣方收購股票，再向想投資的買方出售股票，過程中也需要簽訂合約，並不像證交所等具有規模的交易所般公開透明容易。因此在選擇盤商時，應特別注重盤商的誠信，可由盤商議價是否合理、股票股款的交割以及等股權登記的過戶手續是否依照客戶需要辦理等，判斷盤商的可信度。

許多人會看中未上市公司的潛在報酬，認為上市後可以大撈一筆，不過更多公司是無法順利走到IPO流程，此時想找人轉售也賣不掉，當一個投資商品變現能力差、流動能力差，價值就無法顯現，最終淪為壁紙。

因此，除非你是非常了解未上市股票公司的運作，例如你是核心經營團隊的成員，否則一般人，在沒有公開資訊、無法公開交易的限制下，還是不建議輕易購入未上市公司的股票。

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