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危機蠢動？葉倫憂美債流動性、美元借貸成本飆
MoneyDJ新聞 2022-10-13 11:07:28 記者 郭妍希 報導
聯準會(Fed)積極收緊銀根，帶動債券殖利率飆高，金融市場危機蠢蠢欲動，英國公債是第一個出現問題的先進國家市場。美國財政部長葉倫(Janet Yellen)對於美國公債市場不再擁有「充裕的流動性」(adequate liquidity)感到憂心。另一方面，美元的借貸成本已跳升至2020年3月高峰、暗示美元的流動性愈來愈緊縮。
彭博社報導，葉倫12日在華盛頓演說後的問答環節中表示，「美國公債市場失去充裕的流動性，我們對此感到憂心。」她提到，負責為公債造市的經紀自營商(broker-dealer)，資產負債表並未擴張多少，整體公債供給量已開始增加。不過，她認為，Fed常駐的附買回機制，可協助增加公債市場流動性。
2019年底迄今，在外流通公債總額已膨脹約7兆美元。然而，大型金融機構造市的意願不高，主要是受到所謂的銀行補充槓桿比率(supplementary leverage ratio, SLR)影響。
SLR衡量銀行資本(即向投資人募集、營利所得的資金)相對於放貸等資產的比率。根據Fed規定，美國大型銀行持有的資本，至少須保持在所有風險資產(包括放貸、投資及房地產)的3%以上。這能有效阻止銀行在資本水位並未提升之際、承做過多放貸業務。
值得注意的是，美元的借貸成本跳高、暗示Fed積極升息令美元流動性驟縮。華爾街日報、路透社報導，歐元兌美元的3個月換匯換利交易(cross-currency basis swaps)利差在本(10)月擴大至2020年3月以來新高，主因英國公債市場嚴重波動、撼動了資產價格。9月底以來，利差就居高不下。
美元兌日圓的換匯換利交易也出現類似狀況，顯示美國以外地區的貸款人願意溢價取得美元資金。
國際貨幣基金組織(IMF)貨幣與資本市場部總監Tobias Adrian表示，波動的狀況相當不尋常，美元資金有短缺跡象。
另一個美元面臨吃緊壓力的現象，則是Fed與外國央行的美元流動性交換(dollar swap lines)開始增加。上週瑞士國家銀行(Swiss National Bank)向Fed動用為期7天、31億美元的美元流動性交換額度，為2020年以來規模最大的單筆交易。
(圖片來源：Shutterstock)
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資料來源-MoneyDJ理財網
