《半導體》京元電資本支出創高拚AI 土洋法人不買單

【時報記者葉時安台北報導】京元電子(2449)通過2025年資本支出金額為新台幣218.44億元，加計子公司共233億元，年增68.5%，創下新高紀錄。京元電AI訂單成長快速，不過第一季面臨傳統淡季，雖然2025年處分京隆科技有一次性收益，但京元電順利補上京隆科技的獲利仍有些難度，故本土法人將京元電的投資建議為中立(Neutral)。

外資多空曖昧，買超力道不明朗，外資周一再度轉賣超，外資近10天賣超共達8000張，內資投信、自營商也聯手持續賣超，周一三大法人聯手大賣超，京元電陷入內外撤資局面，京元電周一股價開高後翻黑走跌，收在110.0元當日最低價，短均再度下彎。

京元電通過2025年資本支出金額為新台幣218.44億元，加計子公司共233億元，年增幅度高達68.5%，創歷史新高，主要因應AI及高效能運算HPC晶片測試需求擴產，加速擴充產能，以滿足客戶產品即時上市的需求。京元電進一步說明，新台幣218.44億元的資本支出將有七成多投入於測試機台及其附屬設備，以FT比較多，其餘部分則用於廠房及設施建設。

京元電因應台灣+1策略，今年撤出中國生產製造業，公司亦啟動評估海外建廠，地點包括新加坡、馬來西亞等，可望在明年上半年拍板。

京元電今年4月底出售全部京隆科技股權，處分利益約38.27億元，挹注每股盈餘3.13元，每股淨值增加3.23元，本交易尚需取得相關主管機關的核准，依法登記或備案後，原預期將在今年第三季底前完成交易，但因法令問題，將延至2025年認列。

京元電賣京隆科技後，公司提高資本支出，積極在台灣擴產，在轉換、調整設備參數過程中會產生時間差，產能會受到影響。雖然台積電積極增加CoWoS產能2~3倍，後段封測的需求也會增加，可是同業日月光等已表示會增加測試機台，京元電來自客戶的訂單增幅恐難跟上產能擴充的速度，且京隆科技的客戶90%為中國當地，在中國扶植半導體供應鏈下，京隆的客戶也不易轉至台灣，使台灣京元電很難補上京隆的獲利。

京元電AI成長動能備受期待，京元電WoS段成品測試拿下多數市占，訂單量能可望跟隨成長，相關業績可望逐季揚。京元電今年AI占台灣營收可望達近2成，仍持續看法AI相關成長動能，不過網通變化不大，手機亦須留意終端消費動能。