世界先進毛利率面臨挑戰，美系外資降目標價至82.5元，重申減碼

財訊快報

【財訊快報／記者劉居全報導】晶圓代工廠世界(5347)法說會後，美系外資在最新出爐的報告中表示，預估世界先進毛利率將持續承壓，加上投資興建12吋晶圓廠將稀釋獲利，美系外資決定調降目標價由89元調降至82.5元，重申「減碼」評等。受到消費性電子季節性備貨需求趨緩，客戶年底進行庫存調整，世界先進預估2024年第四季晶圓出貨量將季減約10-12%，預估毛利率約27-29%。

美系外資認為，由於稼動率較低，來自中國大陸降價壓力，折舊增加及電力成本上升，世界先進明年毛利率仍面臨挑戰，預估電價上漲3成將影響1.8個百分點。基於新晶圓廠投資將稀釋獲利，加上目前估值不具吸引力，美系外資重申世界先進「減碼」評等，目標價由89元調降至82.5元。

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  • 高力估Q4營收較上季略減，明年三大事業看增，泰國廠2026年投產

    【財訊快報／記者戴海茜報導】高力(8996)第三季毛利率33.42%，與前季相當，主要為毛利較低的BE熱能產品佔比提高所致，預估第四季CDU（冷卻分配器）開始出貨，分歧管（CDM）因新舊世代交替影響出貨減少，BE則較上季增加，整體營收較上季微減。展望2025年，板式及BE都看成長，散熱若既有客戶出貨大幅成長及打入其他ODM則有機會出貨倍增，三大事業業績看增。高力第三季營收12.09億元，季增20.96%、年增5.39%，毛利率33.42%，與前季相當，與去年同期比則增加2.79個百分點，稅後淨利2.06億元、季增24.9%，持平於去年同期，每股盈餘則為2.28元；累計今年前三季稅後淨利5.01億元、年減7.23%，每股盈餘5.56元。第三季營收結構來看，板式熱交換器42%、燃電氫能37%、液冷散熱21%。目前真空爐兩岸合計26座，其中寧波有5-6座。高力指出，第三季毛利率較上季持平，雖然液冷佔比提升，但是毛利較低的BE熱能產品佔比提高所致。展望第四季，因CDM因新舊世代交替、客戶下單保守使得出貨減少，但BE出貨季增，CDU開始出貨，法人估，高力單季整體營收微幅季減。產能部分，目前CDU

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    【財訊快報／記者李純君報導】半導體載具龍頭廠家登(3680)今日釋出未來3到5年長線表現會年年上揚，其中，就2025年部分，受惠於佈局CoWoS與類CoWoS等先進封裝進入收割期，而晶圓盒(Foup)有中韓等大單加入，加上High NA設備啟動後對POD需求的快速拉升，明年、後年家登本業會一年比一年更好。在2025年的部分，家登點出的本業主要成長動能，包括其一，在2.5Ｄ等CoWoS與類CoWoS先進封裝上，封測廠、載板廠、晶圓廠對於相關的晶圓與載板承載盒需求將顯著拉升。公司也透露，某美系客戶端已經將重心放在先進封裝上，家登是唯一供應商。就Foup部分，家登在台灣市占率穩健，而在中美貿易戰下，家登海外客戶訂單也顯著湧入，尤其家登成為中國大陸客戶首選，明年訂單依舊穩健成長，至於日韓方面，今年完成韓系三大客戶驗證先進晶圓載具，今年起也開始導入，日本也有斬獲，明年訂單也會更多。再就EUV POD端，國際設備大廠已經推出更新的High NA設備，晶圓代工廠明年底High NA裝機速度與數量均會大舉推進，家登的EUV POD客戶群可進一步擴充。至於2026年部分，家登本身的動能，包括其一，旗下的