【國票金法說2】新總經理陳冠舟：美升息近尾聲 外幣債券將苦盡甘來

國票金（2889）今（30）日下午舉行第2季法說會，新任總經理陳冠舟表示，隨升息接近尾聲，外幣債券將苦盡甘來，已反映於外幣債券評價利益的回升，加上授信利差擴大、資本市場操作利得，對今年獲利均有明顯貢獻，前5月獲利較去年成長一成。發言人邱銘恩副總表示，期待新團隊領導公司營運「漸入佳境、蒸蒸日上」。

陳冠舟指出，近年來國票金控旗下子公司在營運績效的表現，市場地位的提升，都有顯著的成長，票券子公司，主要獲利來源三大支柱為債券業務的養券利差、授信業務利差及資本市場，包括債券及股權商品的操作資本利得。

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他指出，今年債券業務中的外幣債券因美元殖利曲線持續倒掛，不利養券收益，但在台債方面，養券收益與資本利得均有進帳，惟整體債券收益較去年衰退，而所持有的台外幣債券投資組合均為投資等級債券，信用質量佳，隨升息接近尾聲，外幣債券將苦盡甘來，已反映於外幣債券評價利益的回升，另外授信利差則是持續擴大，收益顯著增長，而資本市場的操作利得，不論債市及股權商品，對今年獲利均有明顯貢獻。

國票金控112年1-5月稅後盈餘8億6,133萬元，每股稅後盈餘0.25元，5月底每股淨值11.14元。112年第二季升息步入尾聲，子公司伺機回補置換優質債券，兼顧資產品質與提升收益率，同時逐步調整授信結構，利差逐漸擴大，金融資產評價與處分利益的挹注下，1-5月稅後盈餘較去年同期成長10.86%。

法人高度關注年底前美國聯準會恐怕還要再升息2碼？升息時間跟強度比市場預期來得強，是否衝擊國票金獲利？邱銘恩解釋，票券業不怕升息，到期可置換部位，反而是一種契機，但若時間拖太長或利率倒掛，營運就會面臨挑戰。過去利差來到200~300基本點（1個基本點等於0.01個百分點），現在是倒著養，因此是明顯的衝擊。

但他也有信心說，歷史經驗負利倒掛不會持續太久，這次是出乎市場意外，但一旦降息尾端，後續這個反彈效應會立刻展現，從美國十年期利率來到3.7%，遠低於美貨幣市場５%多，蘊釀未來不久將來降息的可能，他說反應在綜合損益比的淨值面，將呈現快速修復，很快會有資本利得的利益、養券收益也會回升。而且債券是會到期，會補新的券，會讓投資組合更優化、收益更好。

此外，國票金也指出外幣債養券利益下，過去幾年成績很好，但去年升息效益反應在今年，呈現負利差狀況，因此票券成長動力有一些比較「受傷」。至於證券業跟去年持平，至於創投業今年明顯展獲，主要疫情解封後，之前布局如餐飲、航空股評價回升有很好的表現，有些股票也伺機做了一些處分。今年國票金上半年雙重槓桿比來到112%，在金控中的前段班，而且很領先。累積在業務發展、資本效率上，成為營業向上的動能。綠能授信展望方面，2025年前淨零碳排在替代性能源仍有1兆元商機，目前相關業務仍呈現二位數成長。

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• Yahoo財經特派記者 葉憶如：22年財經主流媒體資歷，從2000年Web1.0泡沫化到Meta元宇宙Web3.0，見證台灣大小企業集團興衰史，歷經國際5次金融危機。認為金融即生活，無所不在，再難的理財知識要淺白的說。無論老小都該理財，你不理財，財不理你。