MSCI中國指數9月來急彈40%，StashAway估北京12月有望再推刺激方案

【財訊快報／陳孟朔】中國滬指年線連二黑後，今年迄今反彈近14%，然而中國房地產市場嚴重低迷，對總體經濟及大盤仍帶來壓力。然而，隨中國政府最近推出一連串刺激經濟的措施，市場情緒迅速好轉，推動A股9月出現短暫飆風，才扭轉年初以來的劣勢。自9月中旬以來，MSCI中國指數已從低位反彈急彈約40%，成為今年表現最為亮眼的市場之一。新加坡投資平台StashAway投資分析團隊認為，北京政府推出的「財政政策」才是解決當前經濟困境的關鍵，其中包括公共支出、補貼、稅收激勵等，能直接刺激需求，解決消費疲弱及通縮問題。目前市場預期政府支援金額在1兆元至3兆元之間，約占國內生產毛額(GDP)的1%至2%，這筆資金在可接受範圍內，且政府可以提高2025年的預算進一步支援。地方政府支出仍低於預算，顯示還有潛力。中國在推出措施時採取謹慎態度，尚未一次性公布所有政策，導致市場回落，但政府重視執行時機。

同時，為應對美國新總統上任後的不確定性，中國需要謹慎權衡政策，等待更具體的局勢以維持效果。因此，StashAway投資分析團隊認為，中國12月中央經濟工作會議可能會推出更大規模的措施。

中國股市有改善是個好兆頭，反映投資人的信心增強。StashAway投資分析團隊今年初所預期，牛市持續一段時間，企業獲利需有結構性改善──其中取決於中國能否推出能夠重振經濟的政策。好消息是中企獲利的周期性開始復甦。

StashAway投資分析團隊預期未來12個月中企獲利增長率將達到7%至8%，超過長期平均約5%水平。盡管如此，這增長前景仍不如其他主要市場吸引。相比之下，美企的獲利預期在未來一年增長11%至12%，日本及印度的增長預期分別約為15%至16%及17%至18%。

不過，中國經濟復甦的潛力不容忽視。考慮到中國在全球經濟中的份量，占全球GDP的17%，但在主要股票指數占比只有3%，這反映出中國股市有巨大的增長空間。如投資人自4月至今仍保持中國股票的配置，近期市場反彈已帶來正面回報。