AI測試設備+BORIS大單挹注，振樺電上修長期毛利率區間，AI佔比衝30%

【財訊快報／記者王宜弘報導】IPC大廠振樺電(8114)今年受惠品牌、AI等高毛利業務佔比大幅提升，短期內毛利率欲小不易，今年可望站穩40%以上的高水準，配合營收增加，獲利成長展望樂觀，而先前設定的長期毛利率區間，也從36%上修到38-40%之間。其中，包括為美國AI晶片巨擘出貨的AI測試設備、為美系電商巨擘出貨的BORIS(線上購買線下退貨)機台以及智慧醫療設備等相關AI業務，由於展望均佳，佔比可望達30%以上。

振樺電週二(11日)股東會，順利通過各項議案以及承認去年度的財務決算表冊與盈餘分派案。去年該公司在不景氣下營運展現韌性，合併營收雖跌破百億大關至98.66億元，但毛利率提升到38.11%創高，稅後盈餘4.2億元，EPS 5.55元；將配發4.7元現金股利。

去年股東會後新任董事長的鄭傑文，今年首度主持股東會，對各個小股東的提問均詳盡回覆，獲得好評；他特別提出振樺電的全新商業模式，將轉型成為SDA(Software-Defined Appliance,軟體定義智能設備)商。鄭傑文指出，SDA軟體定義智能設備是振樺電集團近年在品牌以及專案基礎上進化的商業模式，提供軟硬體整合場景的解決方案。

他說，此商模與一般系統代工及板卡開發零組件定位不同，核心夥伴及直接客戶是原廠的運營科技部門(Operation Technology-OT)及第三方智能軟體開發商(AIoT ISV)；SDA除了協同設計整合之外，負責所有的生產、物流、部署以及維運服務，例如振樺電集團旗下的KIOSK，以逆向物流與ISV夥伴共同服務全球電商巨擘以及智慧醫療等客戶；瑞傳則以AI測試平台以及為一線雲端大廠出貨的資料中心管理伺服器的部署為代表。

而今年雖工控市場不景氣，但受惠AI伺服器商機爆發，加上年底前水冷AI超級晶片即將問世，瑞傳的AI半導體測試設備訂單自5月起大量出貨，訂單急速攀升，將成為瑞傳今年業績逆勢成長的關鍵，且因其他工控業務低迷，較高毛利率的AI半導體測試設備業務佔振樺電產業物聯研製中心(Embedded Foundry)的比例可望超過法人評估的20%。

鄭傑文表示，今年以來包括Embedded Foundry以及O2O訂單多以急單呈現，能見度最多1-2季，不過，因受到景氣衝擊的業務多屬較低毛利率的部分，今年以來，O2O品牌業務、5月起大量出貨的AI半導體測試設備以及智慧醫療等業務，均為較高毛利率的部分，因此，預期今年合併毛利率表現將欲小不易，未來1-2季可維持逾40%高水準。

長期來看，該公司一貫的政策是在合理的利潤率之下擴大業績規模，因此，過去曾設定長期毛利率為36%，但今年已上修此一數值至38-40%之間，調升幅度達2-4個百分點。

至於今年在AI半導體測試設備業務大舉出貨之下，將顯著提升振樺電AI相關業務的業績佔比，包括AI測試設備、BORIS設備以及智慧醫療等AI相關業務，至年底佔比上探逾30%。

受惠AI半導體測試設備以及BORIS等業務的佈局收割，法人看好振樺電後市的成長展望，在5月份業績站上10億元大關之後，預估後續單月業績有機會維持10億元以上的水準，第二季合併營收將提前挑戰30億元大關，下半年優於上半年，今年雙位數成長可期。