10年前「杯具」會重演嗎？未來三季度又是PC庫存管理一堂課

PC產業今年輪廓幾乎定調，不但疫情紅利消失，營運重回2019年基調，還得面臨未來三個季度庫存壓力，加上停滯性通膨隱憂，全年庫存數字是短期危機、還是長期營運轉折，很難不浮現10年前宏碁（2353）被庫存燙傷，引發第三次再造時的場景。

今年初宏碁董事長陳俊聖就已經預告「可以確定有很多不確定性」，當時背景主要多因物流造成，但剛過完農曆年，友達在法說上拋出面板需求較大變化會在IT、PC監視器領域，消費疲軟，商用會強一點的看法；年後更有研調機構直接終結PC成長夢，喊出「轉衰」、「終結連3年成長」等基調。

3月華碩（2357）法說會與電子代工廠商終於開始「說真話」。包括仁寶（2324）預期PC出貨下滑；和碩（4938）董事長童子賢預告俄烏戰爭可能波及台灣電子業；鴻海（2317）董事長劉揚偉與台達電董事長海英俊都點到通膨下成本上揚，今年營運具挑戰性，「審慎」樂觀看待全年。

同月華碩法說會上，對於營運目標定出「僅」要優於產業平均，而這「產業平均」還可能是在研調機構預期出貨衰退狀態下，且也坦言，地緣政治影響，歐、美、中國三大市場PC動能都下滑。然而，時序到了4月，台積電（2330）董事長劉德音有意無意說了一段因上海疫情飆升，中國封城影響手機、PC消費，幾乎讓今年消費性電子吃下一張黃牌。

物流問題沒有完全解決，海上的貨還在飄，俄烏戰爭效應外溢到歐、美，大上海封控關廠，不但生產力受影響，連消費力都斬斷，東西變的難賣，庫存去化速度超出廠商預期的慢，更值得注意的，華碩3月法說揭露首季庫存金額飆上1933億元，季增22%，年增82%，投資法人關注對庫存質疑聲音也越來越大。

雖攤開第一季財報，不止華碩短期庫存飆高，包主機板大廠微星，庫存金額466億元，也比上季增加23%，年增近八成。相關電子廠存貨周轉天數幾乎揚升到歷史高點。而宏碁，第一季庫存金額約638億元，季增約9%，年增27%，相對同業控制得宜，但市場上也出現庫存水位計算雜音。

回顧約莫10年前，歐洲一場大雪導致泛歐地區交通物流大亂，加上歐債風暴衝擊西班牙、葡萄牙等地PC消費市場，而蘋果推出iPad讓PC市場出現典範轉移，「sale-in」的強力促銷價格誘因失效，終讓宏碁庫存飆高，堆積應收帳款，不但多次調降財測，最後還鉅額認列虧損，引發第三次再造。

而今，這次外部環境有俄烏戰爭衝擊歐洲市場，通膨問題影響消費力與成本，物流變成海上漂，加上正在恢復中的晶片短缺與中國封控供應鏈大亂危機。

或許宏碁組織架構與人事早已大風吹，營運更強調韌性與多引擎事業發展；華碩同樣也有組織大變革，人事大搬風，並繼續推動「再造進化、真實透明、發揮眾智、創意擇優」16字箴言。但面對這次手中庫存與外部環境危機，雙Ａ都透露會有行銷作為，對照10年前的時空背景，這次庫存管理這堂課，會是危機還是另一次轉機，很值得觀察。（審核：葉憶如）

延伸閱讀

庫存高於往年 宏碁：大環境不友善「敏捷反應需求是PC廠決勝關鍵」

【宏碁董座開講1】經濟環境多變 陳俊聖：韌性更重要、多引擎事業發展

華碩第二季不妙！營益率恐跌破6% 但「全年營業、財務目標不變」

• Yahoo財經特派記者 呂俊儀：資深財經媒體工作者，曾任採訪團隊主管，專訪過長榮集團創辦人張榮發、鴻海創辦人郭台銘，也歷經台積電創辦人張忠謀退休記者會等大事件，堅持產出最專業、富有洞見的新聞。

• Yahoo股市App下載：即時看盤、到價通知、最新盤勢與財經新聞一把抓！