降息起跑，多頭確立？善用「槓鈴策略」股債混搭！平衡、債券基金抵禦震盪風險

文／王一壹

美國聯準會在9月宣布降息2碼，刺激股市回溫，但多頭行情尚未正式確立，尤其，接下來美國大選可能讓股市橫生變數，居高思危之餘，投資人宜用債券來平衡投資組合，平衡股市震盪風險。

要平衡股債震盪風險，可以善用「槓鈴策略（Barbell Strategy）」，讓投資組合兼具積極、保守性質，攻守兼備，不怕突如其來的黑天鵝！

攻守兼備，善用槓鈴策略抵禦黑天鵝

槓鈴是一種重量訓練的器材，由一條鐵支及套在兩旁的槓片組合而成。投資上的槓鈴策略指的則是，投資人在做資產搭配時，要像槓鈴的兩端一樣，一端採取極為保守或防禦為主的策略，另一端則是積極進取，並忽略中間值，從而讓兩端達到平衡。

槓鈴策略的概念，可以單獨運用在某一種金融投資商品，或是同時運用在多種投資標的上，只要大方向上符合「保守/防禦＋積極」兼具的概念即可。

例如，將95%資金放在無風險、固定報酬收益商品，其餘5%資金配置在高風險、高報酬的選擇權，如此一來，下檔風險可能只有5%的本金，但是上檔報酬卻可能高達500%；或者短天期債券（如3年以下）搭配長天期債券（20年），也是槓鈴策略的一種搭配。

常見的股債混合配置，也是槓鈴策略運用的一種，例如將部分資金放在固定收益的債券，另一部分則投資高風險的股票，如新興市場股票。

不過，槓鈴策略的概念上容易理解，執行起來卻不容易。因為大部分投資人並無法同時關注這麼多不同類別的投資標的，更何況還要根據金融市場與標的物報酬率的變化，隨時調整資金配置比例，難以靠自己組合出一套穩固的槓鈴投資組合。

平衡型、債券型基金如何運用槓鈴策略？

所幸，目前市場上已經出現許多平衡型、債券型的基金商品，大部分平衡型基金本身就採取了槓鈴投資組合，債券型基金則是複合多種類別債券，可以達到穩定收息效果，又能抵禦股市震盪系統性風險，兩者都是很好作為槓鈴策略運用配置的一塊拼圖。

平衡型基金的投資組合同時包括股票、債券以及部分混合資產，基金經理人會依據金融市場與景氣變化來調整配置比例，透過調整股債的分配比重、股票的產業比重、債券類型與長短天期比重、價差與收息的分配比重等，這些操作都可以沿用槓鈴策略的概念，讓平衡型基金達到攻守兼備的優勢。

至於債券型基金，顧名思義指的就是投資標的組合為債券的基金型商品。債券有很多種類型，例如公債、投資公司債、非投資級公司債、新興市場債等，每一種類型的債券票息收益、風險都不同。當前新一輪降息循環開始，為債市大多時代揭幕，若想在債券市場一展身手，透過複合債券型基金就如同幫投資人購入一籃子的債券組合，既能掌握高收益債券的報酬潛力，又可以兼具防禦抗震，也是沿用了槓鈴策略的概念。

總結重點，平衡型基金優勢如下：

• 多元投資組合，有效分散風險

• 攻守兼備，動態配置各類資產配置比例

• 股債通吃，槓鈴策略最佳解方

複合債券型基金優勢則有：

• 收益相對穩健，適合追求穩定現金流投資人

• 風險較低，波動不如股票資產大

• 類型多元，大方涵蓋債市大多頭商機

平衡型、債券型基金怎麼挑？

平衡型、債券型基金百百種，要怎麼才能挑到好標的？

不外乎看以下三點：

1. 多元動態配置
   一定要關注基金商品本身的配置內容，例如股票、債券的投資比例各是多少？投資了哪一類的股票或債券？標的主要分佈在哪些產業？是否會提前因應市場動態而調整配置比例？

2. 穩健收益
   留意過往的投資績效、配息紀錄與來源為何？有些投資人相較於配息金額，更在乎基金本身的淨值表現；有些投資人則追求穩健的配息紀錄，不希望資產有太大的波動，這部分要依照個人投資屬性去選擇合適的標的。

3. 低波動

會購入基金商品的投資人，大多數是追求穩健投資，因此歷年的淨值波動情形也要納入考量。以債券型基金來說，低波動更能有效平衡股市風險。

簡言之，如果本身已經在股票市場主動性操作的投資人，可單純選擇債券型基金來平衡股市震盪風險；偏好領息收益者，則是可進一步挑選複合債券型基金；如果不想在股市、債市都花太多心力研究做功課，且希望在多元資產配置中同時追求增值空間與穩健收益，則可以考慮平衡型基金，將股債的報酬一網打盡。

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