聯準會預計本周宣布利率維持 市場焦點轉向降息何時開始

市場普遍預期聯準會將在本周三的2024年首次政策會議上保持利率不變。但投資者將關注任何有關降息何時開始的跡象。

將在三月、五月還是更晚？市場可能不會得到明確的答案。但聯準會的追隨者確實預期，即使鮑爾未明確指定時間，他也將開始向投資者透露最終會進行寬鬆的準備。

Wilmington Trust的首席經濟學家 Luke Tilley表示：「這是引導戰艦緩慢轉向的過程，在這個過程中，他們慢慢開始談論降息。」

關於削減是否將在三月或五月發生，目前在華爾街上引起激烈辯論，因市場持續保持接近歷史高點。

在經歷了自1980年代以來最激進的抑制通膨行動後，投資者於2024年初對於三月是中央銀行開始實施寬鬆貨幣政策的時機抱有高度信心。目前利率處於22年來的最高水平。

但在數名中央銀行官員對市場對2024年第一季削減預期提出反對意見後，交易員開始重新調整這一預測。

根據CME FedWatch Tool，三月份降息的市場概率已下降到約46%，相比一個多月前最高達到的71%有所降低。五月份降息的概率大約是51%。

交易員也開始調降他們對2024年六次降息的預測，這比所有聯儲官員在去年12月提供的中位預測要多一倍。現在的預測是將發生五次削減。

討論的話題

這些激進的市場預測首次在去年12月升溫，當時鮑爾在聯儲上次政策會議後的新聞發布會上指出，中央銀行官員已經開始討論何時減少政策約束，稱其為「討論的話題」和「我們展望未來的話題」。

通膨下降也鼓勵了這些押注，因為一些關鍵指標接近聯儲的2%目標。

上周就出現了這樣一個指標，即聯儲首選的通膨衡量指標，排除食品和能源價格波動的「核心」個人消費支出指數，在去年12月達到2.9%。這是自2021年3月以來該指標首次低於3%。

更令人鼓舞的是，核心PCE通膨率以三個月年化基礎下降至1.5%，自2020年底以來最低。在六個月的基礎上，它連續兩個月維持在1.9%。

高盛首席經濟學家Jan Hatzius預測，聯準會最有可能在三月開始削減，引用了鮑爾在12月13日記者招待會上的發言，即聯準會將希望在通膨降至2%之前「很早」開始削減。

Hatzius還預計，今年將實施五次降息，與當前市場預測相一致。

但Wilmington Trust的債券基金經理Wilmer Stith表示，他認為鮑爾將試圖回落市場對削減利率預期的次數。

Stith表示：「他不必回落太多，但他希望期望處於中心，這樣他可以在兩個方向上都有動作的空間，而不會像如果他在一方或另一方就會引起那麼大的混亂。這樣，如果發生了什麼，他既不是那麼鴿派也不是那麼鷹派。他可以轉向並應對。」

Wilmington Trust的Tilley表示，他認為聯儲將在三月開始為降息做準備，並將在六月實際開始降息。他預測今年總共將實施五次削減。

Tilley的六月預測部分基於聯儲上次開始談論加息並在2022年三月實際採取行動之間的相似滯後。

德意志銀行證券的高級美國經濟學家Brett Ryan預測，聯儲官員將利用本周的會議通過調整中央銀行聯邦公開市場委員會的正式聲明中的措辭，來預示他們即將的轉向。

他建議關注一個具體的段落：「在確定可能適當的任何額外政策收緊的程度時，」去年12月的聲明中這樣寫道：「……委員會將考慮貨幣政策的累積緊縮，貨幣政策對經濟活動和通膨的影響滯後，以及經濟和金融發展。」

他預期的是，聯儲官員將把「在確定可能適當的任何額外政策收緊的程度」改為「在確定未來政策調整」，本質上刪除「任何」這個詞。

他補充說，這一調整將消除中央銀行的「強烈緊縮偏向」，使其具有「一種中性偏向」，由此為未來削減利率鋪平道路。

(本文譯自Yahoo Finance，撰文者：Jennifer Schonberger)