曾炎裕專欄－2024年關鍵詞ETF：高股息、債券、主動式

2024年尾聲，ETF絕對是今年台灣金融市場的關鍵詞之一。目前台灣ETF規模超過3,000億元者共四檔：元大台灣50、國泰永續高股息、元大高股息與群益台灣精選高息，後三檔皆為高股息ETF，因為定時定額機制規模擴大，即使配息減少受益人開始略減，但高股息ETF規模仍舊持續成長，但未來可能會出現「大者恆大」的發展趨勢。

2024年六檔高股息ETF新成立，其價格都未能回到發行價之上，但也離發行價不遠，代表今年才買高股息ETF投資人瞎忙一場，報酬率僅兆豐電子高息等權是正報酬。今年前已發行的17檔高股息ETF平均含息價格漲幅12.3％：最佳是凱基優選高股息30為25.04％；其次為大華優利高填息30的20.2％，而國泰永續高股息為11.2％，主因在於去年之前發行的ETF具備過去3年台股大漲的利潤，而今年才買新發行的ETF就是追高。

債券ETF有兩大特性與優勢，和股票與股票ETF投資完全不同，1.穩健回報：美長債平均殖利率約4％～5％以上，對於固定收益投資人是重要的資金流來源，而且美公債沒有違約風險，是資產配置投資組合不可或缺的部分。2.流動性和低成本，債券ETF流動性遠高於傳統債券投資，投資者可隨時在市場交易；壽險業者也開始將資金轉進債券ETF。

多數投資專家都是以股票和債券建構投資組合，例如股票7成債券3成，並隨著行情波動調整換來換去，前景樂觀就減債增股，保守就減股增債，對資金不多的自然人如此操作可能徒勞無功。

股票與債券兩個金融投資商品本質完全不同，投資策略應該要完全分開，股票與股票ETF的投資核心是在可控風險下追求報酬率的極大化，焦點就是成長題材；債券則以到期償付違約風險以及政府利率變動當作二大變數。

金管會證期局透露，主動式ETF經徵詢17家境內外投信公司，有15家表達發行意願。法規完成後，最快2025年第一季就會推出首檔主動式ETF。主動式ETF特色在於由基金經理人主動管理，雖無強制績效目標，但若選定績效指標必須充分揭露相關資訊，且按季揭露申購買回清單及持股明細。

「木頭姐」的ARK Innovation ETF（ARKK）可望出現台灣版，主動式基金有三個特性：

1.看好就持續加倉：基金經理人判斷行情主動出擊，例如ARKK目前持股特斯拉（TSLA）占基金比重達14.31％，川普勝選後特斯拉與加密貨幣大漲，女股神重新擦亮招牌。

2.無關的都不買，ARK投資主軸為破壞式創新成長，營收獲利、殖利率、配息等這些無關訊息都不是投資的理由，例如機器人主動式基金就會只買和機器人成長有關的投資標的，也不受被動式基金權重限制。3.合理推論，任何主動式基金核心投資，台積電都會是主要持股之一。

2024年還有一個ETF貫穿全年，就是指數型ETF基金，例如元大台灣50、富邦科技等，最大權值股台積電股價上漲8成，但指數型ETF因增加成份股導致績效全部低於台積電，這也是2024年行情最特別的註解：買進台積電，以及與指數無關的中小型AI成長題材股。

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