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美股波動恐加劇？Cboe推1日VIX、跟風零日期權
MoneyDJ新聞 2023-04-24 12:36:19 記者 郭妍希 報導
衡量華爾街恐懼氣氛的「VIX」指標近來波動愈來愈低，3月美國地方銀行接連暴雷、VIX漲幅卻明顯不振，連一年前的高峰都達不到。有些人認為，避險需求如今都湧向零日期權(0DTE，指行使日只剩一天的期權)。芝加哥期權交易所(Cboe)決定順應潮流，本週一(24日)將推1日波動率指數(1-Day Volatility Index、代號VIX1D)。
英國金融時報、MarketWatch等外電報導，2022年VIX期貨、選擇權的每日平均成交量約有75萬口，但同年標準普爾500指數重挫19.44%、VIX卻僅上揚25.84%，漲幅遠不如2020年的65.09%。部分作多VIX以躲避股市下殺風險的投資基金，2022年的表現甚至不如標普500。
由於VIX是運用23~37天到期的衍生性金融商品計算，難以捕捉短期的市場信心變化。也就是說，在0DTE當道的年代，華爾街或許需要另一種新的恐懼指標。
矽谷銀行(SVB)3月初倒閉的數天內，VIX從19點跳升至26.5%、超越長期平均值，但升幅完全跟不上市場驚慌程度。相較之下，金融時報計算顯示，若是一天內到期的VIX1D，指數應該會從15.3點暴衝至40.2點。
VIX1D若能順利反應0DTE隱含的信心波動，對投資人及交易商將深具意義。事實上，Cboe已推出9天期的VIX版本(VIX9D)，今(2023)年以來VIX9D交易的水位都高於VIX。
高盛統計顯示，到了去年第三季，0DTE約佔標普500整體選擇權成交量的40%以上，幾乎是六個月前的兩倍。本(4)月迄今，市場上交易的標普500選擇權，將近一半都在一天內到期。
零日期權大行其道恐令市場波動惡化
摩根大通(JPMorgan Chase & Co.、通稱小摩)先前就曾警告，0DTE的每日交易量大增，可能導致美國股市盤中波動嚴重加劇。
路透社報導，小摩3月6日發表研究報告指出，美股選擇權市場中，0DTE的名目日成交額近來跳增、來到約1兆美元。
小摩報告稱，在極端情境裡，0DTE可能導致標準普爾500指數盤中5%跌幅嚴重惡化至25%，如此嚴重的盤中跌勢為1987年黑色星期一(Black Monday)以來首見(當時盤中一度崩潰20.5%)。
根據小摩推演，上述極端狀況，可能會在標普500五分鐘內大跌5%時出現，這會觸發305億美元的零日期權相關選擇權交易、使指數跌幅加劇20個百分點。倘若標普500五分鐘內的跌幅介於1~5%，則可能導致66~142億美元的零日期權平倉，相當於額外4~8.1個百分點的跌幅。值得注意的是，散戶僅佔標普500的5%零日期權成交量。
(圖片來源：Shutterstock)
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資料來源-MoneyDJ理財網
