經濟「新時代」即將來臨？美前財長 Larry Summers：十年內美 10 年期公債殖利率將突破 4.75％

曾在 Bill Clinton 任內擔任財政部長的 Larry Summers 近日接受 David Westin 主持的 Bloomberg 電視節目「Wall Street Week 」採訪，對近日美國 10 年期公債殖利率持續上升表示關切，他並大膽預測 10 年內美國 10 年期的公債殖利率將達到 4.75%以上，不僅顯著高於過去 20 年的水準，也將讓投資者更關注政府負債的現況。

Summer 於 2021 年便已預測到高通膨的發生，目前擔任哈佛大學教授的他將 10 年期公債殖利率分為三個部分：

1. 通膨：通膨將再次加速，將貢獻 2.5%的殖利率

2. 受到政府持續擴大支出的借款需求影響，將貢獻殖利率約 1.5%至 2%。包括軍事費用、Trump政府實施的減稅措施延長，以及政府負債的利息成本上升。

3. 補償投資者選擇長期證券而非短期證券的議價回報。Summers 預估將在 0.75%-1% 之間。

綜合以上考量，Summer 認為投資者可合理推測 10 年內美國 10 年期公債殖利率可將達到 4.75%以上；對於全球經濟未來的可能發展，Summers 認為短期內全球經濟將繼續成長，但不排除 2024 年經濟出現衰退的可能性。

在 16 日公布聯準會 7 月份的會議紀錄後，美國 10 年期公債殖利率上升到 4.26%，17日續升至 4.3%，是 2007 年 9 月以來的新高點，過去 20 年平均殖利率約為 2.9%。iShares 7-10 年期公債 ETF（NASDAQ：IEF）則下跌 0.3%，創下自 2022 年 11 月以來的新低。

接下來還會升息嗎？

德意志銀行策略師 Jim Reid 表示：「市場開始認真看待聯準會再次升息的可能性，期貨市場認為在 11 月的聯準會會議升息的機率升到 45%，投資者正在接受利率可能在較長時間內維持高點的事實。」

不斷攀升的公債殖利率是引起全球債市抛售的主要因素，因為美國經濟的持續成長打破聯準會連續升息將引發經濟衰退的預期；英國國債的殖利率增加，是由於通膨居高不下以及成長強勁的薪資數據所造成，投資者認為英格蘭銀行需進一步提高利率到 6%才能保持較長時間的高水準。

核稿編輯：湯皓茹

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