瑞銀財管2025年經濟與投資展望 估美股、黃金價格續上漲

工商時報 黃于庭
瑞銀台灣區總經理及財富管理負責人蘇韋毓。圖／黃于庭
瑞銀台灣區總經理及財富管理負責人蘇韋毓。圖／黃于庭
瑞銀財富管理投資總監辦公室南亞太區投資總監鄭汪清。圖／瑞銀提供
瑞銀財富管理投資總監辦公室南亞太區投資總監鄭汪清。圖／瑞銀提供

美國大選於2024年塵埃落定後，隨之而來的是川普2.0對於全球經濟與金融市場的影響受到市場關注，瑞銀財富管理投資總監辦公室南亞太區投資總監鄭汪清指出，今年聯準會將降息兩次，有利於美股標普500指數上看6,700點，投資等級債則具吸引力和避險效應，美元在短中期內仍維持強勢，而川普的貿易及關稅政策可能在今年下半年上調、2026年以後有感顯現，黃金價格將隨債務增加而水漲船高，上看2,900美元。

鄭汪清指出，今年的投資重點從股市來看，標普500指數若移除科技七巨頭，其他股票的估值並不是特別高，且瑞銀預期美國今年的經濟成長率雖放緩，但不到衰退程度，勞動力市場表現仍然強勁，加上聯準會可能在今年3月和9月分別降息一次，因此美股仍有上漲空間，標普500指數有機會上看6,700點。

債券方面，目前美國公債殖利率是市場過度反應聯準會的降息預期，今年底美國10年期公債殖利率有機會下降到4％左右，除了具吸引力的殖利率，還可起到避險作用，其他如亞洲投資等級債、新興市場美元計價公債等，回報率也相對看好。

在外匯方面，鄭汪清認為，短、中期內美元可能仍維持強勢，因歐元區央行可能會在今年6月底將利率從3.1％調降至2％，較聯準會降息幅度更高，利差擴大之下，年中美元可能會相對反彈到103，歐元相對弱勢，加上川普可能對中國大陸加徵關稅，若再度發動中美貿易戰，人民幣相對貶值，美元維持強勢，日圓升值幅度不大，且美元強勢恐對亞洲股市不利。

黃金價格方面，鄭汪清指出，因各國央行對於黃金的買盤仍高，加上黃金ETF資金流入強勁，預期今年金價可能會升破每盎司2,900美元。

瑞銀台灣區總經理及財富管理負責人蘇韋毓表示，今年聚焦三項重點，一是多數央行仍會持續降息，以支撐經濟體成長，二是降息對於股票和債券所帶來的投資機會，三是科技的快速發展是一個新世代的投資機會。由於川普2.0的下一步如何影響金融市場仍是個謎，往後美國政治的演變、各地地緣政治風險、中國大陸政府將祭出什麼政策、各國央行的貨幣政策對經濟的影響，以及科技如何邁向下一階段，都是投資人需留意的主題。

蘇韋毓認為，未來的不確定性仍然很高，提醒投資人「可以樂觀，但要謹慎」，要想辦法分散風險，無論是產業面或地區性的風險，都需要多加留意。

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