星展銀估Fed9月升息3碼 看美元第4季才會見頂 「經濟軟著陸」明年全年利率4%
星展集團今（6）日上午最新公布大幅上調對Fed升息和美元的預估，星展首席經濟學家預估聯準會9月將第三度升息3碼之多，「經濟硬著陸風險已淡化」，但美聯邦基金利率（FFR）今年將升至4%的高點，而不是之前預估的3.5%，明年全年維持於4%，並上調美元指數（DXY）預估，估今年第4季才會見頂。
星展首席經濟學家預估9月21日聯準會聯邦公開市場委員會（FOMC）將第三次升息3碼、75個基本點（一個基本點等於百分之0.01），並認為今年美聯邦基金利率（FFR）今年將升至4%的高點，而不是之前預估的3.5%，2023年則是全年維持於4%。因此，星展集團也調整美元指數（DXY）預估現在認為DXY在今年第4季才會見頂。隨著Fed暫停升息，並在美國經濟軟著陸的假設下，明年將逐漸走弱。
星展集團首席經濟學家認為，9月7日，Fed褐皮書和副主席Lael Brainard的評論應該會強化Fed在傑克遜霍爾研討會（Jackson Hole Symposium）上的鷹派訊息。上周五美國8月非農就業人數放緩（實際為31.5萬，前期為52.6萬）和失業率上揚（實際為3.7%，前期為3.5%）並不會阻止Fed將利率上調至高於2至3%的中性區間，並朝在年底升息至4%或以上的作法。9月6日，ISM服務業採購經理指數（PMI）支付價格顯示，9月13日公告的消費者物價指數（CPI）將促使Fed在9月21日第三次上調75個基點。
估澳洲與歐洲央行9月將升息2碼 加拿大升息3碼
本周澳洲央行（RBA）、加拿大央行和歐洲央行（ECB）將分別於9月6日、7日和8日進行貨幣政策會議。星展集團預計RBA和ECB均將升息50個基點，加拿大央行則將升息75個基點。ECB的再融資利率為0.50%，距離1至2%的中性利率仍有一段距離。加拿大央行的政策利率將略微限制在3.25%，高於2 至3%的中性目標。RBA的現金利率目標為2.35%，接近2.5%的中性利率。
澳幣兌美元可能會貶破7月中旬的低點0.6682
市場將評估RBA是否會在10月放慢升息步伐至25個基點。掌控參議院的綠黨希望RBA在10月25日第二次聯邦預算公告前暫停升息。10月26日開始，澳洲統計局將停止季度通膨報告，改為每月發布。澳幣兌美元可能會貶破7月中旬的低點0.6682，尤其如果主要股市仍然呈現走弱的情況。
與Fed一樣迫切需要對抗通膨預期失控的三大央行只會緩解來自鷹派Fed支撐美元升值的壓力，而不是否定這樣的情況。儘管貨幣政策分歧的情況正轉變成同步緊縮，但Fed仍被認為是相對較鷹派的央行，經濟和政治包袱也相對較少。例如，9月9日的歐盟能源部長會議討論遏制能源價格飆升的措施，ECB會議可能會黯然失色。歐洲正準備迎接俄羅斯藉由無限期暫停北溪1號供應天然氣的寒冬。歐元兌美元貶破0.99至1.01近兩週的區間。
英鎊兌美元正在測試2020年3月的低點1.1412
英國部份，市場普遍預期外交大臣特拉斯（Liz Truss）成為保守黨黨魁。然而，特拉斯並不受選民和保守黨議員的歡迎。特拉斯將不會有蜜月期，除了解決眼前的能源危機，特拉斯還需要應對生活成本危機帶來的潛在罷工危機。她的減稅和推動對英國央行（BOE）的審查正面臨英國立法者的抵制。9 月7日，BOE行長貝利（Andrew Bailey）將在國會財政委員會面前捍衛央行的獨立性。英鎊兌美元正在測試2020年3月的低點1.1412。
美元利率：年底前聯邦基金利率（FFR）將升至4%
星展集團調升美元利率預測。儘管Fed緊縮政策導致市場過去數月呈現震盪，但近一周美國經濟數據仍表現穩健。8月非農就業人口新增31.5萬人，因此星展集團認為Fed有足夠空間在年底前將FFR升至4% （之前預測為3.5%）。
經濟數據證實，利率回落反應停滯性通膨/衰退風險，前景變得微妙。除了非農就業數據外，勞動參與率也提升，就業市場改善可以緩解市場對工資持續上揚的擔憂。另一方面，前瞻性通膨指標（通膨平衡率和商品價格）也顯示未來升勢可望放緩。這也營造了通膨下滑和勞動市場穩健的較佳總經環境。因此，10年期和2年期公債殖利率曲線應趨於陡峭，目前利差水準已由幾周前的負50個基點縮小至為負20個基點。這也符合星展集團的評估，即經濟硬著陸風險已淡化。
星展集團對通膨高峰、Fed升息高峰和Fed官員利率言論高峰可能已經出現的觀點略為調整，目前維持通膨和通膨擔憂已達高峰觀點不變，然而對Fed升息高峰和Fed官員利率言論高峰時點可能往後延遲。整體而言，星展集團認為，6月已反應擔憂的高峰，特別是利率的隱含波動率並未完全回到7月初的高點。
星展集團調整對美元利率預測。2年期公債殖利率2022年底預估值由3.1%調升至3.7%，2023年底預估值由2.9%調升至3.4%。5年期公債殖利率2022年底預估值由2.95%調升至3.55%，2023年底預估值由2.8%調升至3.15%。10年期公債殖利率2022年底預估值由3.0%調升至3.4%，2023年預估值由 2.85%調升至3.3%。經濟放緩和Fed暫停升息應該預示著殖利率隨後將走低。
（審核：呂俊儀）
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Yahoo財經特派記者 葉憶如：22年財經主流媒體資歷，從2000年Web1.0泡沫化到Meta元宇宙Web3.0，見證台灣大小企業集團興衰史，歷經國際5次金融危機。認為金融即生活，無所不在，再難的理財知識要淺白的說。無論老小都該理財，你不理財，財不理你。
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