操盤心法－輝達與AI機器人指出成長之路

盤勢分析：輝達（NVIDIA）市值再度超過蘋果重登全球第一大，Blackwell GB200出貨加上下世代Rubin明年發表，預估這次寶座可望維持較久，或者科技7巨頭市值同步增加。11月20日輝達將公布上季財報與本季展望，預計財報略優於預期而展望將再度大幅超過市場預期，半導體第四季展望分歧但AI相關需求持續樂觀。

AI趨勢加速成長，Blackwell需求暢旺，GB200第四季大量出貨，AI伺服器供應鏈與AI機器人再度成為資金進場的主要標的。鴻海集團整台伺服器組件自製率八成以上，鴻海負責伺服器整體組裝代工；機殼製造整合由鴻準提供，鴻海集團檔檔都有AI概念。

風格不同的馬斯克和黃仁勳看法交集在AI機器人，馬斯克說「電動車是機器人，要佈署千個人形機器人協助生產車輛」；黃仁勳說「AI本質上就是機器人」，AI機器人成為新兵家必爭之地，新創限制較生成式AI（AIGC）低。張忠謀回憶錄透露曾邀黃仁勳出任台積電CEO未果，更證明兩家公司關係緊密，輝達與台積電成半導體產業的霸主。

另一個大事是輝達成為道瓊工業指數30檔成份股之一，取代已存在25年的成份股英特爾（Intel），再度完成科技產業世代交替的例證，也代表6月10日輝達股票進行1:10分割價格降低後獲得道瓊指數青睞。

產業方面，DRAM和NAND FLASH合約價1個月跌20％，主因是PC和消費性電子產品需求低迷，三星電子股價今年下跌26％，記憶體價格下跌可能造成庫存跌價損失，相關個股股價弱勢。大陸長鑫存儲提高DRAM資本支出，TrendForce預估2024年大陸DRAM晶圓占全球產能比為11％，而摩根士丹利預計2025年底占比達16％，大陸產能暴增的產業要小心；除面板、太陽能、LED、電動車外，記憶體與成熟製程晶圓也將出現價格戰，這種衝擊並不是生產基地轉移或美國企業轉單，都可消化。

聯電第三季EPS 1.16元，展望第四季晶圓出貨量與產品均價持平，外資認為大陸成熟製程產能增加競爭激烈持續減碼。國巨法說預估第四季傳統淡季與年底庫存盤點，營收、毛利率及營益率略衰退，雖然2025年看好AI但外資亦減碼。

投資策略：指數突破前高前持續偏多，個股表現差異擴大，低檔買盤強勁。台積電股價守穩1,000元後啟動資金行情，8日收1,090元，收盤價創高；但台積電短線大漲易引發賣壓。個股低檔放量後會啟動波段行情，短線操作建議：台積電供應鏈、AI供應鏈、鴻海集團、AI機器人、IC設計、持股含輝達的ETF、航運股等。

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