操盤心法－美國大選盤勢震盪 年底向上格局未變

元富投顧總經理鄭文賢

總經與盤勢分析：台股10月主要是政治盤，在以色列未鎖定伊朗的石油及核能設施作為反擊後，中東地緣政治風險已大為下降，然而隨著美國共和黨候選人川普民調聲勢高漲，金融市場對川普的高關稅政見再度產生焦慮，川普交易也再度盛行，尤其川普針對台灣的收保護費及對台灣晶片業課稅的觀點，嚴重衝擊10月下旬台股的表現，美國總統大選結果確定後，市場的不確定性暫告一段落，台股將回歸基本面。

美國降息的效果要等到2025年年初才能看到改善動能，10月非農就業新增1.2萬人，主要是波音和颶風的扭曲影響，失業率維持4.1％，但新增月增幅0.4％，預估聯準會（Fed）本周將降息1碼，但Fed降息步伐可能放緩。

美10年債殖利率上揚到4.38％，美國一系列重要經濟數據及科技業財報公布，近期投資人轉趨觀望，資金流向貨幣型基金，美股呈現震盪格局，加以美科技業財報平平，拖累台股下探季線。展望台股後市，美國總統大選、美國經濟、企業財報及Fed貨幣政策，仍將主導盤勢發展。

投資建議：台積電法說會上演了驚奇秀，超標的業績驚豔全場，投資機構紛紛上修2024年及2025年獲利數字。台積電上修2024年營收預估，由原本預估的25％上修到30％，總裁魏哲家一句話消弭了AI投資泡沫的疑慮，直言「AI需求是真實的且非常瘋狂」，呼應輝達（NVIDIA）執行長黃仁勳公開受訪時重申「Blackwell需求很瘋狂」的講法。

綜合近期密集的科技股法說會內容，第四季的產業能見度以AI server最為清晰，市場的資金也將往AI相關股票移動。

由於輝達的GB200第四季正式進入量產，第四季晶片估計出貨約25萬顆，2025年第一季將大增至75萬顆，相關供應鏈業績也將同步放量，另外2025年第二季也將推出加強版的Blackwell Ultra架構晶片B300，受惠的廠商業績動能有望延續一整年。

近期市場傳出，美中科技戰再闢新戰場，這次鎖定AI關鍵技術之一的矽光子與光通訊，美方憂心陸企在相關技術發展可能對美國國安造成威脅，必須詳細審查，隨美方介入調查，大陸矽光子與光通訊業者後續出貨恐受阻，矽光子及光通訊去中化趨勢中，台股光通訊業者明確受惠。

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