惠譽估，中國2025年房地產繼續面臨挑戰，新房銷售價值將衰退15%

財訊快報

【財訊快報／陳孟朔】國際信評惠譽發表最新報告顯示，中國房地產開發商在2025年預期將繼續面臨挑戰，料新房銷售價值將下降15%至約7.3兆元人民幣，主要受銷售的建築面積下降10%和平均售價下降5%的拖累。惠譽指出，中國政府已推出新的支持政策以穩定近期市場情緒，但短期復甦是否可持續仍然高度不確定，因為行業仍然面臨結構性問題，包括未售出房屋高企、就業前景不確定和住房負擔能力低。與抵押貸款利率相比，住宅租金殖利率較低，也令平均售價面臨更大壓力。「目前其評級的對中國房地產開發商中有一半的評級展望為負面。雖然評級下調的情況有所減少，但國有企業的開發商仍面臨銷售、利潤率和現金生成的壓力。負面展望反映即使有政府支持，行業和公司的銷售仍存在未能企穩的風險。」





相關內容

  • 焦點股：高技積極擴產迎訂單，股價勁揚一度拉上漲停

    【財訊快報／研究員周佳蓉】因應Switch的升級潮、800GbE交換器需求逐漸明朗，加上博通相關晶片供應逐步放量，高技(5439)因應急單產能，今年資本支出規劃至10億元、約比去年增加三倍以上，將可逐季完成擴產安裝如鑽孔機、壓合機等設備，提高擴充高頻高速板30%產能，法人認為，不斷演變的的AI供應鏈開始聚焦於ASIC，看好博通的後市成長，未來的AI伺服器UBB（通用基板）需求將較去年成長2～3倍，在博通Switch晶片供應放量的挹注下身為供應商之一的高技，業績可望開始轉強，公司看好2025年的動能除了電工、網通外，也包括車電，車用厚銅板可望跟隨EV導入而受惠，2025年出貨有望迎高成長。技術面來看，股價帶量站穩所有均線之上，呈多頭排列，KD高檔震盪、MACD柱狀體放大，若量能持續擴大有利於持續向上攻擊。

  • 高盛報告，蘋果去年12月中國出貨量增速改善，Q1銷售前景看好

    【財訊快報／陳孟朔】高盛發表最新研究報告顯示，根據2024年12月中國手機出貨量情況，蘋果公司(美股代碼AAPL)的iPhone在中國出貨量增速改善，這可能是蘋果iPhone在中國第一季(會計年度第二季)銷售的一個積極指標。最新研究顯示，蘋果公司在中國市場的表現有所改善，但整體市占率仍面臨壓力。儘管如此，蘋果在中國的出貨量增長以及市占率靠穩表明其產品需求正在逐步恢復，這可能為即將到來的Apple智能(Apple Intelligence)推出提供支持。高盛維持對蘋果的「買入」評級，目標價為294美元(上週五收在244.60美元，美股週一因總統日休市)，這一評級反映蘋果強大的生態系統、服務收入增長潛力以及技術創新能力。

  • IEA認為中國燃料油需求已過高峰，中期將加速下降

    【財訊快報／陳孟朔】國際能源署(IEA)週四表示，中國對公路和航空運輸燃料的需求可能已經過高峰期，並援引數據顯示，2024年中國的汽油、柴油和航煤消費量略有下降。國際能源署在一份月度報告中提到，去年中國這三種燃料油的合計消費量為810萬桶/日，比2021年低20萬桶/日，僅略高於2019年的水準。「這強烈顯示該國的燃料油消耗已經達到平臺期，甚至可能已經過峰值。」在引領全球石油需求增長數十年之後，中國的貢獻正逐漸減弱，因為它面臨著經濟挑戰，並正在向電動汽車(EV)轉型。IEA表示，中國燃料需求的下降可能會在中期加速，這將足以使中國石油需求總量在本十年內趨於平穩。「消費增長的顯著放緩是由中國經濟的結構性變化和替代交通技術的快速應用共同造成的。」中國建築業的下滑和消費者支出的疲軟減少中國的燃料需求，電動汽車的普及也造成影響。

  • 中國1月汽車銷量年減0.6%，新能源車月比大減逾四成，創九個月新低

    【財訊快報／陳孟朔】中國汽車工業協會週一公布，在“以舊換新”政策、春節經濟助力等利好因素驅動下，1月汽車銷量年比小降，但同月新能源汽車年比仍增近三成，但月比大減逾四成創下九個月新低。具體數據方面，1月中國汽車銷量243.2萬輛，年減0.6%，月減30.5%。同月新能源汽車銷量94.4萬輛創九個月新低，年增29.4%，月比大減40.9%，占汽車新車總銷量的38.9%。中汽協副秘書長陳士華在月度發布會上說，“協會預計今年汽車市場將繼續呈現穩中向好的發展態勢，汽車產銷將繼續保持增長。”今年汽車行業競爭進一步加劇，體現在價格智能化的配置、新產品服務等各方面。他呼籲要杜絕內卷式競爭，建議企業應該堅持在發展的過程中，始終以創新的驅動為引領，不斷追求技術和服務水平的提升。

  • 美系外資首評全新給予「買進」評等，目標價上看233元

    【財訊快報／記者劉居全報導】美系外資在最新出爐的報告中表示，首次將全新(2455)納入追蹤個股，給予「買進」評等，目標價上看233元。美系外資表示，看好矽光子供應鏈將在2025年經歷強勁成長，主要受惠於資料中心在生成性人工智慧的支援下向高速傳輸（高達 800G/1.6T）的轉變，推動更高的整合度。在供應鏈中，全新(2455)將是早期受惠者，首次將全新納入追蹤個股，給予「買進」評等，目標價上看233元。美系外資預估全新今年及明年獲利將分別年增50%及37%，美系外資預估2025年及2026年每股盈餘(EPS)分別達5.38元及7.37元。

    1

  • 獲利賣壓浮現，道瓊歐洲600週五早盤小跌，三大股市漲跌互見

    【財訊快報／陳孟朔】歐股連續四天破頂後，在缺乏新的利好浮現下，週五早盤浮現些許獲利了結賣壓，大盤遊走在平盤之下。上日急彈2.09%創新高的德股回吐約0.4%領跌。道瓊歐洲600指數最新報價為552.95點，小跌0.80點或0.14%，前四個交易日急漲11點或2.03%。該指數截至週四收盤，今年開春以來漲了46.13點或9.09%，優於同期標普只漲3.97%。同一時間，德股DAX跌0.39%，法股CAC40指數追高小漲0.07%，上日收低0.49%的英國富時100指數續跌0.12%。二十大類股有九類上漲，民生用品類股漲1.51%最旺，汽車類股回吐0.61%暫時墊底。

  • 中美科技戰烽煙四起，習近平罕見接見民企代表凸顯「更親商」姿態

    【財訊快報／陳孟朔】當前中美貿易關係愈發緊繃、科技戰硝煙濃烈，中國民營經濟發展迎來新的關鍵時刻。時隔六年，中國國家主席習近平在週一(17日)再次召開民營企業座談會。面對外部環境的不確定性，中國政府試圖給予政策確定性，態度轉為更加親商。習近平在會上強調，對民營經濟的支持政策“不能變，也不會變”，並力挺“科技創新”，這表明中國政府在中美科技競爭中需要並重視民營企業。分析人士期待後續當局推出更有力的舉措，以切實提振民營經濟，扭轉“外需有風險、內需偏疲弱”困局。麥格理證券大中華區首席經濟學家Larry Hu表示，“隨著貿易戰2.0臨近，北京的態度變得更為親商。”。而今日民企座談會的目的，是決策者試圖提升民企信心。香港諮詢公司龍洲經訊中國研究副總監Christopher Beddor說，“馬雲的現身極具象徵意義。其認為這是默認中國政府在與美國的科技競爭中需要民營企業。如果要與美國競爭，政府別無選擇，只能支持他們。”座談會上，華為技術有限公司執行官任正非、比亞迪董事長王傳福、新希望控股集團董事長劉永好、上海韋爾半導體股份董事長虞仁榮、杭州宇樹科技首席執行官王興興、小米董事長雷軍等6位民營企業負責人

    1

  • 全球電動車銷量今年估增18%，中國高速成長、歐洲穩定回升、美增速放緩

    【財訊快報／記者戴海茜報導】全球電動車市場蓬勃發展，DIGITIMES資深分析師林芬卉觀察，2024年全球電動車市場雖延續成長態勢，但增速有所放緩，銷量達1723萬台，年增率25.5%；展望2025年，全球電動車市場銷量預估將達2047萬台，年增率為18.8%，各區域市場的表現差異將更加明顯，呈現「中國高速成長、歐洲穩定回升、美國增速放緩」的格局。林芬卉表示，2024年全球電動車市場的主要特徵是增速放緩，以及各區域市場表現呈現顯著差異。2024年全球電動車銷量達1723萬台，年增率為25.5%，市場滲透率提升至19.2%，雖然2024年電動車市場成長表現較2023年的年增率為34.3%有所放緩，但仍高於整體汽車市場的年增率0.9%，顯示電動車仍然是汽車產業發展核心。2024年各主要電動車區域市場表現方面，中國電動車銷量突破1100萬台，市場滲透率超過45%，主要為中國政府推動免徵車購稅與以舊換新補貼政策，加上中系車企推出更具價格競爭力的多樣化車型。相較下，歐洲市場年減2.1%，此反映歐洲數個國家補貼削減對市場需求的負面影響；美國市場則面臨成長趨緩情形，年增僅7.7%，主因充電基礎設施不

  • 中國一個月期國庫現金定存利率降至2%，較上次少16bp創近一年半新低

    【財訊快報／陳孟朔】中國央行週五公告，今日與財政部進行的一個月期(28天)中央國庫現金定期存款招標，中標利率為2%，較上一次該期限招標結果(2024年11月18日的2.16%)下降16個基點(bp)，並創下近一年半以來新低。據路透統計，前次一個月期國庫現金定存招標中標利率低點出現在2023年8月，當時結果也為2%。此次招標的國庫現金定存為今年第二期，起息日為2月14日，到期日為3月14日(遇節假日順延)，面向中央國庫現金管理商業銀行定期存款業務參與銀行進行利率招標。

  • 新加坡1月非石油國內出口年減2.1%，降幅高於預期

    【財訊快報／陳孟朔】週一公布的數據顯示，受非電子產品出口下降拖累，新加坡1月非石油國內出口年減2.1%。預估下降1.1%，12月為增長9.0%。新加坡企業發展局表示，在主要市場中，1月期間，對香港、美國和台灣的非石油國內出口年比上漲，而對中國、歐盟和印尼的出口下降。新加坡企業發展局14日曾預告今年非石油國內出口將增長1%至3%，但全球經濟的重大不確定性可能給這一預測帶來下行風險。

  • 焦點股：伺服器帶動高速應用需求，宏致業績看旺，股價沿短期均線走高

    【財訊快報／研究員吳旻蓁】連接器廠宏致(3605)在AI需求帶動下，高階產品出貨占比增加，一月營收8.98億元，年增率達25.7%。法人預期，第一季在伺服器客戶加持下，可望淡季不淡，400G以上的高速線第一季開始交貨新客戶，而年底前也將完成800G線材的設計開發。整體來看，法人看好公司今年來自高速連接器與線材的增長明確，可望顯著帶動營運表現。股價沿短期均線逐步走揚，今再突破前波大量高點，若量能不縮，短期均線有守，則有利短多延續。