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央行多名理事同意升息半碼+1碼存準率 經濟前景不明、通膨壓力減緩為主因
央行今(3)日公布第三季理監事會議紀錄，理事多數同意升息半碼搭配調升1碼存準率。多名央行理事表示，明(2023)年經濟前景不明，美國甚至有硬著陸風險，為了保持彈性，且避免加深貸款人負擔，央行不需要如同聯準會一般激進，並表示認同調升存準率可達成緊縮效果，因此同意央行決議第三季調升利率半碼、存準率1碼。
通膨明年減緩但經濟將走弱 支持升息半碼
有位理事表示，通膨已成為全球共同面對的問題，除日本及中國大陸外，其餘主要經濟體幾已進入升息循環。惟美國大幅升息恐提高其經濟硬著陸的風險，並造成金融市場劇烈震盪，央行無須像Fed一般激進升息。此外，考量本年台灣經濟成長率趨緩，明年可能續降；近月製造業採購經理人指數(PMI)及非製造業經理人指數(NMI)的未來6個月展望指數均已低於50榮枯線，出口成長動能亦明顯減弱。
雖本年上半年通膨率上升，但下半年起緩降，明年可望降至2%以下，應屬央行可接受的通膨率範圍。若央行快速升息將加重企業及個人貸款成本負擔，造成消費者壓力，故央行升息幅度不宜過大；另調升存款準備率將可緊縮市場資金，有助抑制物價上漲壓力。因此，贊同升息半碼及存款準備率提高1碼。
提高存準率對M2、CPI影響效果皆比升息顯著
有位理事表示，由於提高存款準備率，會達到量的緊縮效果，因此，央行存單發行量當然會下降，並未與貨幣緊縮目的不一致。理論上，緊縮量對價的效果通常須一段期間方能顯現，但近月貨幣市場利率大幅彈升，且幅度遠高於央行升息幅度，公司債利率亦是立即快速彈升，主要係外資匯出、存款準備率提高，加以繳稅等3項量的緊縮因素所致。
央行持續研究存款準備率調升的影響渠道及效果，初步結果顯示，存款準備率的調升對M2的影響相對較大，其對CPI的影響效果較升息的影響效果亦較大；至於對GDP的影響，則存款準備率的調升效果略低於升息的效果。
另位理事認為，法定存款準備率調升的效果可能較調升政策利率的效果更大。由於存款準備率變動將影響全體金融機構的超額準備，影響層面甚廣，此可能為西方國家央行罕見採用此政策工具的原因。另近月國內市場短期利率上升幅度遠高於政策利率調升幅度，顯示存款準備率調升的效果遠較政策利率調升為大。
有位理事指出，台灣通膨率相對較低，主要是關稅及貨物稅的減徵，以及國營事業壓抑電價、油價所致，但此情況恐無法一直持續下去；亦不認為本年下半年及明年CPI年增率將回降至2%以下。全球主要央行多大幅升息，本年台灣CPI年增率近3%，央行政策利率僅較疫情前增加1碼，恐影響民眾對通膨的預期。至於調整存款準備率的效果巨大又迅速，因此一般甚少採用，但央行2季均調升1碼，宜提出對CPI年增率的具體影響。
未來情勢尚不明 支持央行升息但幅度不宜過大
有位理事同意政策利率調升半碼、存款準備率調升 1 碼，並指出，受疫情影響而推升的船運成本現已下跌，俄烏戰爭造成烏克蘭糧食出口的問題漸見趨緩，惟許多地區已無法種植，加以其他糧食出口大國遭遇乾旱等天候問題，致飼料價格仍高，將影響國內蛋、肉類等食物價格及CPI。升息一方面可減輕家計部門的食物類價格負擔，一方面將增加房貸及信貸成本，宜權衡升息幅度帶來的影響。
另位理事認為，當前國際經濟金融情勢相當複雜。多數主要國家央行持續顯著升息以對抗通膨，部分則維持寬鬆貨幣政策不變，甚至降息。該等國家均為大國，其政策對全球經濟金融均有其影響力。當前國際不確定性因素尚存，加以俄烏戰爭持續，復考量未來情勢尚不明朗，故支持央行升息，惟升息幅度不宜過大。美國大幅升息，其經濟前景令人擔憂，若美國經濟硬著陸，未來半年內，台灣投資、消費及出口均恐受其衝擊，故贊成小幅度調升政策利率半碼。至於存款準備率調升1碼，考量當前台灣超額準備龐大，其影響將不大。
不過，也有央行理事認為台灣經濟衰退風險低，且央行低估通膨真實情形，主張應升息1碼。（央行理事逆風要求「升息1碼」原因曝光！批半碼完全無助控制通膨）
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Yahoo財經特派記者 李瑞瑾：生於網路世代的新媒體人，曾在2家網路原生媒體就職，主攻證券、基金等領域，用最貼近生活、時事的角度看待財經資訊，以深入淺出的方式帶讀者學習投資理財、掌握最新金融市場脈動。
