外銀Q4投資展望 經濟與降息支撐亞股補漲

工商時報 黃于庭

星展銀行（台灣）財富管理投資顧問部副總裁陳昱嘉於24日舉辦今年第四季投資展望記者會指出，有三因素支撐股市向上，包括美國經濟穩健且聯準會啟動降息周期、美國貨幣市場基金規模逾6兆美元，可能回流股市，以及美國大選後有望帶動股市，擴大美股多頭情勢、亞股則有補漲行情；法國巴黎銀行財富管理也對全球股市和亞股持正面看法，對台股則持中性觀點。

從總體經濟面來看，陳昱嘉表示，預期今年再降息兩碼，明年一到三季，聯準會將每季降息兩碼，此次的降息趨勢與1995年的情境較接近，包含失業率、通膨率、消費者支出年增率等都相當接近，意即不是因為景氣衰退，而是校準式降息，讓就業市場達到理想狀態，併支持經濟擴張而採取預防性降息措施，美國經濟將進入軟著陸，因此可支撐風險性資產的表現。

其次，從資金的流向來看，陳昱嘉指出，由於2020～2021年疫情期間，美國政府提供資金給民眾消費，創下近年高儲蓄率記錄，加上2022年聯準會升息後，利率維持高點，使得保守投資人大量布局資金在現金和定存，美國貨幣市場基金目前也已逾6兆美元，但在降息環境中，這些投資人可能會面臨再投資風險，因此也是一個資金可能流向股市和公司債的機會。

其三，從近兩屆的總統任期的股市表現來看，科技類股均表現較佳且優於大盤，因此美國大選後仍有可能維持此趨勢，其他如公用事業、必需消費品和醫療保健等表現也預期將優於大盤，星展同時認為美股多頭走勢可望延續，並擴及先前表現落後支類股，而亞股則受益於利率下滑、弱勢美元和中國大陸近期的刺激措施，以及部分表現落後的市場會有較佳表現。

法巴銀財管指出，預計聯準會將於今年11、12月各降息25個基點，並於明年開始每季降息25個基點，美國經濟將實現軟著陸，並預計今、明年的GDP增長率分別為2.6％和1.9％，在此情境下，將能凸顯股票的優勢。此外，預期市場的風險偏好將逐漸增強，可能會導致更多資金從貨幣市場基金流出，轉而流向股票和債券基金。

法巴銀財管進一步表示，過去第四季往往是美股表現最亮眼的時期，預期貨幣政策和季節效應將推動美股走強，而在亞洲市場方面，過去兩週內，中國股市大幅上漲，目前是年初至今表現最好的市場之一，因此對中國股票持樂觀看法，其他如日本、南韓、新興市場也持正面看法，對台股則持中性觀點。

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