《各報要聞》外資看台積 笑開懷

【時報-台北電】外資圈早早動起來，專注迎接全球2025年新春最重要的台積電法說會。摩根士丹利、高盛證券、調研機構ALETHEIA攜手出擊，樂觀派提出台積電2025年全年成長優異、毛利率衝6成等，更驚人之處是，台積電2025年資本支出將上看400億美元，比2024年高出3成。

美股早盤，台積電ADR大漲5.44％。

台積電16日舉行法說會，延續過往未演先轟動氣勢，外資圈提出產業研究的最新預測；而法人研究機構近幾季來對台積電法說將釋出展望的共識朝愈來愈樂觀方向發展，凸顯台積電之強大，是帶領台股的重要力量。

摩根士丹利證券半導體產業分析師詹家鴻說，整體雲端AI於2025年將貢獻台積電25％營收，一旦晶片庫存完全去化，搭配AI PC與智慧機換機潮浮現，有機會迎接廣泛的半導體復甦循環。台積電6日不負期望，終場大漲近半根停板、收新高的1,125元。

外資喊讚引起市場興趣圍繞在幾個面向，其中高盛指出，台積電繼2024年資本支出300億美元後，2025年將上看400億美元，資本密集度將會維持在35％上下，而2025年的資本支出大部分會用於2奈米製程與CoWoS擴產。

營收方面，外資研究機構均看好台積電第一季營收將優於過往季節性淡季，ALETHEIA認為，在輝達、Marvell等AI客戶急單加持下，台積電第一季營收可能來到260～270億美元，相較前一季持平或僅小幅衰退。高盛則估計，台積電本季營收將季減2.2％，優於過去十年平均的衰退5％；全年來看，台積電2025年營收成長率預估有26.8％，比2025年接近3成並不遜色。大摩則提醒，考慮到iPhone進入傳統淡季，估單季營收季減幅為5％。

放眼獲利品質，ALETHEIA估計，受惠於部分製程價格上調、生產效率提升、營運槓桿進步、匯率趨勢有利，台積電2025年有望繳出近60％的毛利率；同年的營業利潤率約50％，超越2022年的49.5％高峰。

高盛證券預測，台積電在本次法說會有望上調包含獲利展望、營收長期年複合成長率等財測數字，長期毛利率目標由「53％或以上」提高到「55％或以上」。(新聞來源 : 工商時報一簡威瑟／台北報導)