《半導體》半導體遇逆風 小摩降評力成

【時報-台北電】外資券商摩根大通調降力成（6239）投資評等至「中立」，因半導體產業出貨量有下滑風險，且主要客戶如美光、Solidigm封測業務內部化，將不利於力成，並將到年底的合理目標價從130元下修至100元。

力成17日股價下跌1.85％，收95.7元，年初至今，股價小跌2.05％，表現明顯優於大盤及其他記憶體廠。

惟小摩下修力成2022年每股盈餘8％，也下修其目標價，建議投資者等待更好的切入時機。

小摩認為，在持續升高的通貨膨脹壓力下，消費電子產品需求疲軟，導致所有記憶體製造商的銷售量轉而疲軟。

在小摩最近的SK海力士報告中，記憶體廠商可能會將庫存轉到2023年，以在一定程度上，避免其產品價格下跌。這意味著力成的訂單將減少，因此，小摩認為力成2022年下半年的獲利存在下行風險。

儘管力成仍是美光的DRAM和Solidigm的NAND封裝業務的主要外包合作夥伴之一，但鑑於美光的伺服器後端內部化增加，假設Solidigm最後也將OSAT業務內部化，力成將存在結構性的訂單下滑風險。而伴隨著高階封裝的價值愈來愈大，記憶體大廠勢必將逐漸採取內部化封裝製程。

從股價來看，力成今年以來的股價相對抗跌，其他記憶體廠多下跌二成以上，台股加權指數今年以來也下跌逾14％，主要是力成受產品價格波動影響較小之故，使營利率僅溫和下降。

但鑑於其客戶銷量增長的風險不斷增加，以及封裝業務流失，可能帶來的收入下滑風險，小摩下調力成投資評等至中立。(新聞來源 : 工商時報一李娟萍／台北報導)