匯率期貨趨勢專欄－美元走勢 關注Fed縮表進度

黃彥宏

本周四凌晨美國聯準會（Fed）將召開利率決策會議，根據FedWatch Tool預期，此次利率保持不變，市場預測官員將放棄升息、甚至轉向降息的立場。

不過利率調降不一定會直接提供流動性，聯準會縮表速度及何時結束的問題仍需關注，美國貨幣政策工具隔夜逆回購（Overnight Reverse Repurchase agreement, ON RRP），透過出售債券給短期資金市場以無風險的方式借貸給聯準會，吸收市場短端過剩流動性，近期ON RRP的使用量持續下降，代表近期ON RRP一直向市場提供流動性，依照現在的下降速度，估計3月會降至0，如果此刻聯準會仍維持現在的縮表速度，到時將會有流動性的問題。

此外，先前因矽谷銀行的擠兌危機爆發，Fed緊急推出BTFP（銀行定期融資）計劃提供流動性，在3月也將到期，如果維持同樣的縮表進度將會造成流動性緊張，進而使得美元上漲，本次Fed利率決策會議也須關注縮表進度及何時結束。

（群益期貨研究員陳柏翰提供，黃彥宏整理）

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