保德信2025年投資展望，美國股債優先、台股投資加乘

【財訊快報／記者劉居全報導】川普即將重返白宮，以及聯準會降息趨勢持續，2025年全球投資機會與波動風險並存，保德信指出，雖然短期市場震盪在所難免，然市場終究將回歸基本面表現，預估全球金融市場依舊能維持多頭格局，2025年投資仍建議著重於美國資產，包括美股、美國信用債等，都相對具有投資機會，另外，與美國科技股高度連動、全球AI供應鏈完整的台股，受惠於AI與高速運算需求的成長，也應納入主要投資標的。針對明年美國通膨是否因為川普就任後的關稅政策而再起，保德信投資長李孟霞認為，雖然美國近期通膨改善程度出現停滯，但仍朝2%目標行進，聯準會將維持降息趨勢，只是未來降息的幅度或速度，仍要看這次利率決策會議聯準會的說法及點陣圖。

至於台股2025年的整體表現，李孟霞分析，川普就職後，第一季的市場焦點需關注美國新政府的政策風險，以及聯準會的貨幣政策，預料第一季指數波動將加大；以台經院對台灣2025年經濟成長率的預測來看將呈現逐季走高，因此預期台灣加權指數有機會於第一季落底後，在企業獲利持續成長、國內資金動能充沛等因子帶動下，展現前低後高、逐步向上的態勢。

展望2025年台股企業獲利仍能維持超過15%的高速成長，其中科技族群年增幅有望達26%，為類股之最，以未來四季EPS搭配GDP及EPS年增率，以及台股長期平均本益比17倍推估，明年指數有望再創新高，而大箱型區間高低點位落差4000點。

PGIM保德信金滿意基金經理人郭明玉表示，半導體和AI相關產業依舊為台股投資主軸，特別是對美國而言，保持在半導體領先性具有重大戰略意義，台灣科技領域與美國是合作關係，因此台灣電子業仍有機會隨著AI和高速運算需求而增長，並藉由半導體產業的技術升級帶動相關產業供應鏈持續受益，特別是晶圓代工、高速運算和生成式AI相關個股。

針對2025年科技股成長題材，PGIM保德信高成長基金經理人廖炳焜表示，全球AI龍頭輝達的GB200已於12月開始小量出貨，GB300則預計2025年下半年出貨，而輝達下世代AI晶片平台「Rubin」的HBM4記憶體也提前公開，代表輝達新一世代AI晶片將加速問世，由於Rubin平台所打造的AI晶片功能更勝一籌，有利於相關伺服器機櫃售價再提升，對於相關供應鏈不啻為一大挹注。

廖炳焜認為，受惠於AI驅動，包括矽光子、CoWoS、ASIC等熱門概念族群熱度將持續，目前市場對於矽光子的2025年成長預估皆超過25%，而高效能運算(HPC)和AI需求帶動下，包括CoWoS在內的先進封裝市場未來5年將保持兩位數的年複合增長率，預計到2028年市場規模將超過百億美元，對於相關供應鏈都將是利多支撐。

PGIM保德信中小型股基金經理人杜欣霈認為，台股連續數年由權值股領軍的狀況可能轉變，首先是見到第四季起不少中小型股已率先創高，預期中小型股有望在AI新一代晶片的挹注之下，相關零組件廠商能首要受惠，且由於中小型股的獲利外溢效應往往較大型股延遲，在台股企業獲利成長趨勢不變的環境下，中小型股將能受惠外溢效果帶動獲利成長加速。

除了科技股之外，杜欣霈指出，政策題材相關的製藥、重電、軍工在明年仍有望持續表現，而汽車零組件、半導體級特化、紡織製鞋、重電等也值得留意。

受惠美中貿易角力、台商資金回流、ETF熱潮以及AI大趨勢，PGIM保德信基金經理人張芷菱指出，隨著2025年台灣經濟成長展望逐季攀升，台股市值成長值得期待。看好台股市值動能前景，若透過市值成長股搭上台股多頭行情，表現更勝單純布局市值前50大之股票，且隨著時間拉長勝率越高。

張芷菱認為，台股市值已來到2.5兆美元，預期在AI的驅動之下，具有成長動能優勢之各產業龍頭企業，將維持成長軌道，引領台股2025年再展多頭格局。