一個字形容2025台股展望：纏

【三大面向展望2025年】

上週我們回顧了2024年的台北股市，不管是不是盡如人意，但就像運動比賽，這一場結束了，還會有下一場，持續努力，堅持不懈的精神，才是贏得人生最後勝利的關鍵。

今天我們來聊一聊2025年的台股展望。先用一個字來形容2025年的台股，就是「纏」，纏鬥的纏，也是難纏的纏。唯泰會有這樣的感想，主要是從資金面、產業面以及技術面三者來思考。

【股債比例面臨重新調配】

首先，先來看一下資金面。在2024年最後一次的FOMC會議，主席鮑爾說到2025年維持降息策略不變，但只會降息2碼。這一個決議令市場大失所望，造成美國股市在12月底出現回檔整理。在降息幅度縮小的情況下，市場的資金動能可能會減少，但也讓原本打算持續parking(停泊)在債市的資金，重新面臨決擇，因為債券市場的可預期報酬縮小，為了讓資金更有效率的運用，必須要重新安排，但又知道降息趨勢沒變，因此到底要有多少比例放在債市，又有多少比例放在股市，讓投資人大傷腦筋。同樣地，股市受惠降息，寬鬆的貨幣政策，但又降得不多，大家提待的資金行情也落了個竹籃子打水，一場空。總之，兩個市場都不好做。

【AI受惠股大洗牌】

再者，我們來看一下產業面。如果問到各位，2025年的多頭產業，我相信十個人裡會有至少九個人回答：AI。沒有錯，目前最明確的就是AI。而講到AI，就會想到Nvidia，講到Nvidia就會想到超級晶片GB200，講到GB200就會想到生產遞延一季。

這裡先不去探討為什麼會持續地由2024年Q3的遞延一季，再到2024年Q4的遞延一季，再到2025年Q1的遞延一季，也許是零組件供應不及，也許是電力供給不足，也許是晶片存在某些Bug。但對於金融市場來說，一次又一次的遞延，只會造成一次又一次的失望賣壓，最後真的等到GB200量產，極有可能出現利多出盡的結果。不過沒有關係，我已經看到下一步會發生什麼事了，就在大家對GB200失去興趣的時候，GB300就會出來了，然後又再度燃起市場對AI的熱情。而在這一個過度期，ASIC晶片會躍升為替代GB200登場的市場主角，相關的受惠族群也會大洗牌，2024年的受惠族群未必是2025年的受惠族群，投資人又要重新投入研究了。大家說說看，這是不是讓人很難纏？

【高低檔位階差異大】

最後，從技術面來看，美股四大指數已經有兩個由多頭進入整理，還有兩個維持多頭走勢。所以接下來呢？是還維持高檔的那斯達克及S&P 500要補跌，還是道瓊及費半指數整理完之後要再上？現在還很難說。

台北股市目前除了電子指數、金融指數以及航運指數還維持多頭排列，其餘類股指數不是持續走低，就是低檔橫盤，接下來要讓非電子股接棒？還是要讓電子再衝高，金融股撐盤，航運輪動替補上場？都是可能發生的事情。所以在技術面上，就像小貓咪玩的毛線球，越玩越纏。加指數撐在高檔的背後，其實是台積電(2330)，不少個股已經跌到月線之下，持有這些個股的投資人又該怎麼辦？這真是纏繞在心中解不開的結呀！

【金蛇纏繞步步為營】

因此，在2025年的金融市場，就是很難纏，不會像是2024年的飛龍在天，反倒會像是赤尾青竹絲纏繞在竹林中，讓人難以一眼辨別出來。投資朋友必須要謹慎小心，步步為營才是。祝大家2025年投資更上一層樓！

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作者簡介：

從事金融證券業超過15年，合格證券分析師，現任仲英財富投資長、CMoney全曜財經顧問、財經主筆，並且是證基會、中正社區大學以及明星雲學苑講師，Yahoo理財專欄、商周財富網特約作者。

投資心法首重總體經濟的多空循環，並結合基本面選股與技術面操作；認為「擇機入市」才是股市投資的獲利法門。目前有2本著作：「相信我，你的錢賺不完」、「台股股民曆」。