【財報看門道】企業爆雷⋯流動比、速動比有端倪？股票變壁紙 財報數據先示警！

股神巴菲特曾說「財報是我們在投資中的路標，如果你不能夠理解一家公司的財報，那麼你就不能夠了解它的營運」顯見財報對於投資的重要性，但股市新手面對密密麻麻的財報，往往不知道如何看起，Yahoo奇摩股市每周二固定更新【財報看門道】，讓你從此投資不再只是看熱鬧！

公司的償債能力，看流動比、速動比找問題！買股票不怕跌，怕的是沒有東山再起的機會，若是公司因經營不善下市，股價歸零可就欲哭無淚。今天我們將以112年財報難產的上市公司廷鑫（2358）為例，搞懂什麼是流動比？速動比又是什麼？如何計算、查詢？一起避開地雷股！

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什麼是流動比？怎麼計算？

流動比即流動比率（Current Ratio），是企業流動資產與流動負債的比例，被視為短期償債能力的指標，投資人可以透過流動比來判斷企業的償債能力。先看看流動比的公式：

流動比率（%）＝流動資產÷流動負債

在資產負債表的單元中介紹過，流動資產指企業能夠在一年內變現的資產，如現金、應收帳款、應收票據、存貨或短期投資等；而流動負債則是指一年內到期的負債，如各種短期借款、應付帳款、稅款等。

以白話文來解釋流動比的公式，就是「企業手上能用來快速還錢的籌碼」除以「企業欠別人的錢」，流動比越高，代表公司的短期債償能力越好，還不出錢的機率越低。若流動比率高於100%，代表每一塊錢的流動債務，背後都有大於一塊錢的的流動資產支持，就算所有債務必須在同一時間還清，企業依然有足夠的償付能力；反之，若流動比率低於100%，表示企業有資不抵債的壓力，可能得變賣土地廠房等固定資產，或以向股東籌資等方式處理債務。

需要注意的是，流動比率對不考慮現金的收、付時間。例如企業今天沒有任何應付帳單，但到了明天卻有大量應付帳單，且這家公司還有大量存貨（流動資產高），要花較長時間才能賣出去，雖然套用公式顯示企業的流動比率很讚，但實際上其資產流動性並不強。

流動比率的陷阱：

1.無法評估未來資金流量：流動比率的公式要素來自資產負債表上的資訊，這些只能表示企業在某一個特定時點的財務狀況，跟未來資金流量並無因果關係。

2.未反應企業資金融通狀況：企業在現金短缺時會向銀行等金融機構借錢，這個數據不會在流動比率公式中反映出來。

3.存貨價值不穩定：企業估算的存貨價值，跟實際在市場上賣出的價格可能有落差，或是隨著時間減損。

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速動比又是什麼？

廢話不多說，先看看速動比的公式：

速動比率（%）＝速動資產÷流動負債

速動比就是速動比率（Quick Ratio），公式跟流動比率很像，差別只在於分子：流動比的分子為流動資產，而速動比的分子是速動資產。

什麼是速動資產？速動資產是指流動資產扣除存貨與預付費用，存貨不容易快速變現，因為市場需求與消費者喜好會變動，若是3C產品等會隨時間跌價的存貨，帳面上的價值跟實際上賣出的價錢可能有落差，甚至賣不掉；預付費用雖是企業流動資產的一部分，但因為已先預付給第三方了（如提前付給廠商的貨款、訂金等），能馬上拿回來變回現金的機率非常低，也屬於「不會動的流動資產」。

流動比以流動資產為基礎計算，自然也包括存貨等變現能力較不穩定的流動資產，速動比排除存貨與預付費用，能反映出企業快速償債的能力，是更嚴格、保守的評估指標。

流動比有標準嗎？愈高愈好嗎？

流動比與速動比的安全數字眾說紛紜，也因產業不同而有差異，一般來說，高於 100% 被視為健康的水平，低於 100% 可能意味著企業面臨資金短缺和短期償債困難的風險；也有人認為流動比在150%～300%之間都是健康的。

價值投資之父、股神巴菲特的老師班傑明・葛拉漢也曾提出防禦型投資人的選股準則：流動比率200%以上，速動比率100%以上，葛拉漢並提醒，這套標準較適用於工業或公用事業類股，其他產業則需自行斟酌調整。

在流動負債超過流動資產，也就是流動比低於100%的狀況下，企業可能有短期償債能力的風險，意思是流動比愈高、公司的償債能力就愈好嗎？不妨從不同角度思考。

根據流動比率的公式，高流動比有兩個可能，流動資產很多，或是流動負債很低。流動負債低感覺沒什麼大礙，但可能暗藏銀行不願意借錢給企業（所以短期借款低）等問題；流動資產高，也可能是存貨過多、應收帳款收不回來等狀況，即企業有滯銷或呆帳問題，這些都是公司周轉不靈、無法有效利用現有資產等的潛藏危機，投資人應深入了解。

相對的，企業流動比低，也不全然是壞兆頭。如果一家公司銷售能力強大、存貨周轉速度快，其流動資產占比小，流動比率反而低。此外，商品周轉率較低的產業如建築業，或是「先收後付」型的產業如超商、超市等零售通路業，整體的流動與速動比率也會較其他產業來得低。

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要看流動比還是速動比？

在研究企業流動比與速動比率的高低之前，可以順便了解一下該公司的負債比。撇除特殊產業，當公司負債比偏高、流動比偏低時，最好深入研究其流動負債組成，確保這家公司短期內是否會面臨債務到期而無力償還的困境。

若需要在較短時間周期內評估一間公司，或是公司屬於庫存淘汰率高的產業（如電子產品），較適合看速動比率，因為流動比率包括庫存，如果只看流動比率可能會高估了短期償債能力。而存貨是以完工比例認列的產業如營建業，看速動比率較合適；營建業的產品和存貨是房子，完工時間長，存貨也是以完工的比例認列，且需要高槓桿的大量短期資金來支應人力與材料等成本費用，用速動比率衡量風險更客觀。

哪裡可以查到流動比跟速動比呢？

投資人可以在財報狗、HiStock嗨投資等網站查到流動比率和速動比率的數據，也可以上公開資訊觀測站－財務比較e點通查詢，以後者為例，我們看看112年財報交不出來的廷鑫，其流動比與速動比發生什麼事：

上圖是廷鑫最近幾季的流動比，看得出來都在150%以上，不過高低起伏不太穩定。與「其它」類產業相較，流動比偏高，不過由於「其它產業」包羅萬象，這樣比較並不客觀。再看看廷鑫的速動比率：

廷鑫最近幾季的速動比一樣很不穩定，觀察2019年Q1開始，速動比低於100%的狀況越來越多，廷鑫是做鋁合金事業的，不是營建業也並非通路零售業，研究其損益表與EPS，廷鑫也不是什麼銷售能力很強的公司，這樣的速動比，的確有些不妙。搭上消息面資訊，廷鑫3月因存款不足而跳票、打入全額交割股，4月又因「找不到會計師」交不出財報，網友熱議「出大事了」！

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