【台股展望2】台股下半年投資展望-三大利空威脅經濟成長,保守靜待落底訊號

·財經講師

台股自年初最高點18619點至6月低點15367點以來,指數已經下跌超過3000點,雖然5月有反彈1194點,但6月中就將指數全部跌回還創下新低,大盤仍不脫離一波比一波低的慣性走勢。目前金管會公開發布消息,看好台股基本面良好,認為上市櫃公司前5月營收為17.32兆元,比去年同期成長10.15%,本益比只有12.3倍,現金殖利率高達4.2%,指數應該具有一定的支撐力道,股市下檔空間應該有限。

不過金管會的說法,係根據2021年以前經濟旺盛上漲時期,以前一年的營收獲利評估,然而2022年經濟局勢開始翻轉。展望下半年,台股仍得面臨三項重大利空消息的挑戰,對於行情走勢,跌深是有可能反彈上漲,但不宜太過樂觀。

三項重大利空消息頻傳,重挫全球經濟成長

一、美國經濟可能走向衰退

由於物價上漲,油價在高檔,房貸利率升高,美國民眾荷包嚴重受傷,加上股市大跌,美國人民資產縮水,可支配所得減少,迫使美國民眾只能吃老本,減少儲蓄,未來消費能力恐怕會下降許多,進而影響經濟成長。根據美國商務部最新數據顯示,4月個人儲蓄率已下滑至2008年9月以來最低,而代表美國民眾總循環消費信貸金額4月也來到近期新高,代表美國民眾走向存款減少,負債提高的趨勢,削弱了未來的消費力,也減弱了經濟成長力道。

目前聯準會為控制通貨膨脹,在6/16展開了暴力升息3碼,7月可能繼續升息3碼,加速升息的目的,是為了放慢經濟活動,減少消費,降低通貨膨脹,不過放緩經濟活動,減少消費,肯定會導致美國的經濟衰退,而美國經濟衰退將減少全球的進口需求,這會造成企業的獲利衰退,進一步牽動股市。

二、資金趨向緊縮的環境

美國聯準會本來預估在今年底將基準利率升至1.9%,但因5月通膨率竄升至8.6%創下40年最高,聯準會6月決定加速升息3碼,預計年底基準利率升到3.4%,表示下半年還要升息7碼。加上聯準會從6月起每月縮表475億美元,9月起每月縮表950億美元,顯示市場資金正快速被聯準會收回,而這個趨勢至明年底都不會改變。

最近三個月共計有55個國家升息,包括美國聯準會升息3次,英格蘭銀行(英國央行)已經第四度升息,歐洲央行也預計7月開始升息,這波升息行動只是全球性資金緊縮週期的開始,不利全球股市長期走多。

資金是股市的血液,資金加速緊縮,是讓股市加快失血,缺乏動能,無力推升股價,這對股市而言是重大傷害,可能讓跌深的股市反彈無力,繼續下跌。

三、庫存的調整

美國大型零售通路商指出,隨著通貨膨脹飆升和燃料價格上漲,終端需求的消費習慣改變,消費者正迅速縮減開支,減少購買衣服、電視和消費性的電子產品。先前塞港積極拉貨如今已造成高庫存現象、造成倉儲成本大增,這可由零售通路商沃爾瑪、目標百貨、亞馬遜的庫存創下新高,即可印證,目前這些大通路商正祭出優惠折扣,消化龐大的存貨。

去年疫情衝擊導致全球出現嚴重晶片荒,「缺貨」的壓力使得許多廠商重覆下單,導致晶片廠尋求擴產、擴廠滿足需求,然而隨著消費者需求放緩,晶片業也面臨庫存暴增的危機。消費性電子龍頭三星因庫存過高,已經下令暫停所有事業群對外的所有採購,包括面板、IC、手機零組件,目前需觀察是否有其他品牌廠商跟進,後續得注意砍單的一連串效應。庫存過高的問題,廠商表示大概需要兩季的時間來調整,所以下半年可能是旺季不旺,營收遞減的狀況,第三季季報可能會出現獲利衰退的現象,進而影響股價表現。

結論:在三大利空威脅經濟成長,台股長期底部未到,投資人宜保守操作,靜待落底訊號

雖然台股上半年3000多點的下跌,已經讓目前的股價相對較有吸引力,但上述的三大利空風險,下半年可能還會影響台股的表現。目前大盤中長期均線,季線、半年線、年線都已經下彎,出現長期走弱的現象,指數若有上漲,頂多是反彈,不易有回升行情。而台股長線的指標月KD,K值和D值的距離還再擴大,K值低點還未到20以下,月K線的凹洞量也未還出現,顯示台股長期底部未到,在資金偏向緊縮,技術面偏弱的情況下,投資朋友請保守操作。

台股加權指數
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