Fed預告2025年降息次數減少 美三大債市 呈現淨流出

陳欣文／台北報導

美國聯準會鷹式降息宣告明年降息次數恐減少，債市全面下跌。根據最新統計至18日，三大主要債市均呈現淨流出；其中投資級債轉為淨流出23.2億美元、非投資等級債淨流出擴大至22億美元，新興市場淨流出9.6億美元。

聯準會降息1碼，但點陣圖預期明年只降息兩次，加上美國服務業擴張與零售銷售表現皆優於預期，美國10年期公債殖利率再次大幅走升、彈升至4.5％以上，債券全面下跌，反應在最近的資金流向上，三大債券基金也全面承壓。

安聯投信表示，美國經濟與政策言論明顯成為牽動近期全球金融市場表現的關鍵因子。時序上，隨著美國下任總統即將上任，由近期所任命未來內閣官員過往言論來判斷，美國政經環境將全面翻轉為美國優先的逆全球化，關稅將是最直接的談判手段，預期波動將成為新常態。就政策面，聯準會正處於利率正常化過程，國際情勢變化預期也將對聯準會所關注通膨及失業率等數據造成連鎖影響，國際金融市場資金流向也將隨之調整，預期市場仍需時間適應新的政經環境。

建議可把握存續期、債券品質與配置比重三大關鍵。首先，川普政策雖可能對未來通膨造成壓力，但目前美國利率仍在距限制性水準的水位，預估聯準會仍會持續降息，殖利率曲線將持續陡峭化，加上川普政府政策將偏向擴張性財政政策，美國後續財政赤字可望續增，長天期債券殖利率向下空間有限，故存續期策略仍建議維持在中短天期為主。

富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金經理人愛德華．波克指出，債市目前收益水準仍相當具吸引力，美國非投資級債與投資級債仍分別有7％與5％左右水準，而具備防禦與風險分散優勢的公債也有高於4％的殖利率，是資產配置中增添收益與分散風險不可或缺的要角。

富蘭克林坦伯頓公司債基金經理人葛倫．華勒認為，非投資等級債市基本面良好，預期違約率仍可維持於歷史低檔，而儘管利差偏窄，但透過專業經理團隊精選標的，仍有機會可尋。

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