Fed褐皮書顯示，美國經濟穩定但企業利潤率下降，擔心大選不確定性

【財訊快報／陳孟朔】美國經濟活動幾乎沒有變化，企業的招聘略有增加，延續近期的趨勢，這強化人們對聯準會(Fed)將在兩週內選擇較小幅度降息25個基點的預期。Fed對經濟健康狀況的最新調查還顯示，通膨壓力繼續緩和，而投入價格的上漲速度普遍快於銷售價格，削弱企業的利潤率。在11月5日美國總統大選之前，經濟，尤其是通膨仍然是選民關注的關鍵問題。

Fed週三在“褐皮書”調查中提到：“總體而言，自9月初以來，幾乎所有地區的經濟活動都沒有變化，但兩個地區報告溫和的增長。”這份最新調查對12家地區銀行的企業聯繫人進行調查，調查期截至10月11日。“儘管不確定性加劇，但聯繫人對長期前景略更樂觀。”

在人們對勞動力市場的擔憂日益加劇的情況下，Fed 9月啟動寬鬆週期，將政策利率異常大幅下調半個百分點，降至4.75%-5.00%區間。Fed在2022年和2023年共加息525個基點，以抑制高通膨。

此後，一連串強於預期的消費者支出、就業增長和通膨經濟數據，導致投資人減少對降息速度和幅度的押注。堅韌的經濟受到穩定收入增長和充足家庭儲蓄的支撐。儘管勞動力市場勢頭有所放緩，但裁員水平仍處於歷史低位，支撐工資上漲。

美國9月就業增長創六個月來最大增幅，失業率降至4.1%，而零售銷售上個月穩步增長。勞動力市場的穩定性在最新調查中得到反映，與之前的調查相比，更多地區報告小幅至溫和增長。

幾乎沒有跡象顯示情況會徹底惡化，裁員仍然有限。舊金山聯儲指出，一些雇主已經開始招聘過去一年來一直擱置的空缺職位，而Fed各地區的工資“總體上繼續以溫和到適度的速度上漲”。

投資人目前預計Fed將在11月6日至7日的政策會議上將利率降低25個基點，並在12月再次降息相同幅度。

全國各地的許多聯繫人都將借貸成本的下降和未來進一步降息的預期作為樂觀情緒的原因。但圍繞選舉、通膨前景和利率走勢的不確定性繼續影響著美國許多地區。紐約聯儲表示：“由於總統大選的不確定性，企業在招聘方面仍猶豫不決。”

Fed的調查顯示，投入價格普遍溫和上漲。在多個地區，投入價格上漲速度快於銷售價格，抑制公司利潤。保險和醫療成本上漲的壓力尤其嚴重。