降息循環將至 新興債水漲船高

新興市場債今年基本面受惠新興國家降息循環將至，有利債市價格走升；加上價值面有殖利率仍高於十年均值的優勢；輔以財務面隨著淨融資的減少，槓桿倍數持續下降，財務體質強健，摩根大通預期今年新興市場企業債指數報酬約為9％，報酬主要來自美債殖利率下滑貢獻。

投信法人看好新興債三大優勢，建議可優先布局符合全球ESG政策潮流的ESG新興債，區域上相對看好亞洲與拉丁美洲，信評上相對看好投資等級債。

台新ESG新興市場債券基金經理人尹晟龢表示，聯準會貨幣政策轉向時點逐步逼近，若美國能避免經濟硬著陸，伴隨中國重新開放以及物價壓力下降，使新興市場央行進入降息軌道，且今年經濟狀況將比原先預期更有韌性，同時帶動新興市場股債表現。

預計新興市場GDP在第一季放緩後，提前至第二季逐步復甦，新興國家升息已達到滿足，降息接踵而至，今年拉美國家將先行進入降息循環，可望助攻新興市場債。JPM預期今年新興市場央行降息活動，預期巴西降息2.25％、智利降息3.25％、哥倫比亞降息1％、祕魯降息2.25％。

尹晟龢指出，目前新興市場企業債殖利率高達約6.8％，為近十年來少見機會，並大幅高於十年均值5.43％。預估今年新興企業債發行規模為3040億美元，較去年上升1,000億美元，反映出市場不確定性下降與融資情況好轉下，企業發債意願大幅提升，但估計今年新興企業債的淨融資將減少700億美元，有利進一步降低槓桿倍數，強化財務體質。

富蘭克林華美全球非投資等級債券基金經理人陳彥諦認為，短期美債殖利率波動使投資人開始評估不同固定收益資產配置的比重，但長期全球非投資等級債券可受惠來自景氣成長與經濟復甦的順風車，綜觀全球主要資產，非投資等級債坐擁8.7％的殖利率水準，高於十年均值的6.6％；特別股殖利率則為7.5％，高於十年均值的6.0％，在當前的利率環境中，為尋求收益不可或缺投資標的。

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