《金融》許長泰：2025年避險首選3資產 美股輪動機率高

【時報記者任珮云台北報導】摩根資產管理今舉行2025年市場展望，摩根資產管理亞太區首席市場策略師許長泰(TaiHui)表示，2025年的避險工具，首推美國公債、黃金及日圓，在比重上，美債高於黃金再高於日圓。而美股今年獲利成長將更全面，類股輪動機率高。

許長泰分析，美債和美股近2年呈正相關，但波動低，因此仍列入避險工具的首選。以避險工具的角度來看，美債偏好長天期，利率下滑的環境下，資本利得較佳。許長泰表示，根據歷史經驗，過往會引發美國經濟出現衰退的原因，主要是來自民間投資與消費的大幅萎縮，不過，觀察最新的經濟數據，美國的商業固定投資目前仍占國內GDP將近14%，高於平均值的13.1%。

再者，債務支付佔個人可支配所得的比例為10.1%。這些數據都回到疫情爆發前的水準，所以即便市場擔心川普在施政上的不確定性，不過單就數據來看，美國實現經濟軟者陸的機率反而較大，2025年對風險性資產來說仍會是相對友善的一年。

許長泰指出，在此前提下，預計美國企業獲利的增長將更全面，不只向來居於強勢獲利地位的資訊科技、通訊服務與醫療保健，就連工業、原物料與非必需性消費等產業也有機會實現超過10%以上的獲利增長。這會讓美股出現更全面的投資機會，跟過住科技股一枝獨秀的情況有很大不同。

因此，儘管美股大盤的估值已經偏貴，但在非科技企業獲利增長的帶動下，相信2025年美股有很高的機率出現類類股輪動，對投資人來說，美股的布局也應該轉換思維，改以多元分散的方式進行配置。