《金融》小資族強化每月息收資產韌性 柏瑞看好2類資產

【時報記者任珮云台北報導】零利率政策和低利率環境已經成為過去式，這也改變了投資人偏好！柏瑞投信認為，現階段特別股和非投資級債投資吸引力大增，小資族可善用定期定額（累積型）來強化未來每月息收的資產韌性。

柏瑞投信投資長黃軍儒指出，隨著強升息循環接近尾聲，市場對利率可能維持在高檔一段時間的預期也在下降，固定收益資產可望從近年的空頭市場中強勢回歸。在經濟成長趨緩的環境下，更加突顯息收機會，可預期信貸壓力僅集中於個別低評級標的，而不會蔓延成系統性問題，因此看好分布在投資等級和非投資等級債券範疇內的優質企業。

特別股市場展望方面，柏瑞投資特別股策略投資經理人卡洛夫（Mladimir Karlov）表示，過去2年美國國庫券殖利率曲線出現劇烈變化，實質利率由負轉正，上升至全球金融危機以來最高水位，相較於長年期美國公債與長年期美國信用債，特別股的評價面已具吸引力。觀察當前的殖利率水平，也來到多年高點，具備誘人的收益潛力，有機會在2024年延續亮眼的風險調整後表現。

另一方面，就非投資等級債市場展望，柏瑞投資非投資級價策略投資經理人葉凡克（John Yovanovic）指出，積極的財政刺激包括通膨削減和晶片法案，相當程度抵銷了聯準會的緊縮政策，讓本輪經濟周期得以保持韌性。觀察非投資等級價發行企業的基本面，從利息保障倍數、總植桿倍數和淨槓桿比率來看，財務基本面依然穩健，且償債比率強勁、使得槓桿率遠低於平均水平，整體非投資等級債的信用體質仍佳。

此外，非投資等級債的違約率可望持續維持低檔，因為2024年企業債務到期金額低，且較低評等債券所發行數量也相對較少，加上企業已逐步減緩現金支出以因應未來狀況，目前美國非投資級債殖利率仍高於5年均值，深具中長期投資吸引力。不過，不同產業及信評間的分化加大，部分體質較差的企業，在景氣走緩過程中有出現利差擴大的可能，故更應著重個別債券的篩選。

柏瑞投信2008年元月推出台灣境內第一檔非投等債基金-「柏瑞全球策略非投資等級債券基金」，2017年元月推出台灣首檔以投資特別股息收益的「柏瑞特別股息收益基金」， 2018年推出「特別收益」投資概念，由各類資產中挑選出能創造較佳收益的資產，以股票中的特別股、債券中的非投資級債為主，打造出以收益為導向、投資效率為目標、主要報酬來源為投組收益的特別收益策略。此策略長期是以息收累積做為總報酬的主要貢獻來源，可降低投資結果的不確定性，適合長期持有，且隨時可進場布局。

柏瑞投信表示，由於特別股與非投資級債市的產業組成具有高度互補性，特別股產業組成多為金融業，而非投資級債市組成多為工業，透過不同資產互助互補的特性，以特別股結合非投資等級債的收益優勢，可中長期配置特別股搭配非投資等級債資產，將有助於提升投資組合的效率、適度分散投資組合的風險，但仍需留意特別股與非投資級債市仍存有波動風險。