野村：中經會只給指導性方向 料明年減息兩次

工商時報 張漢驊

大陸中央經濟工作會議（下稱中經會）傳於11〜12日召開，野村首席中國經濟學家陸挺認為，此前中共中央政治局會議公告已經披露現時的主要政策方向，而且中經會一般不會提出非常具體的政策措施，只是給予一個指導性的大方向及原則，政策細節需要等待國務院及全國人大批准，因此市場能夠對中經會作出的預測有限。

綜合港媒報導，野村預期中國人民銀行明年將減息兩次，每次15個基點，惟相信人行不會減至零息，因零息在中國存在很多制度上的障礙，也涉及很多負面效應，包括對商業銀行造成影響，也可能會削弱基層人士存款利息收入。陸挺表示，未來進一步減息空間不大，因當局期望維持人民幣及銀行息差兩者穩定。

財政政策方面，野村預測明年中國預算赤字率占GDP比率為4％，中央料增加人民幣3.6兆元借貸。市場憧憬中國再有更多刺激消費政策，惟陸挺坦言全民派錢或全民發消費券難度很大，因中國有10多億人口。

陸挺預期，中國明年會擴大以舊換新計畫規模，政府也會針對特定群體提升他們的收入，包括推展向低收入群體發放補貼的新制度，也可能會推行養老金改革或生育補貼。他指出，以舊換新政策不能經常使用，因為消費者更換潮退之後，需求被預先透支會有所減少，影響其後政策效果。

在房市方面，陸挺指之前一輪放鬆政策經已釋放了一些累積需求，但擔心中國房市需求之後會重新下滑。他稱，大城市放寬限購等之後，中國中小城市需求有機會被大城市吸走。他坦言，中國房市明年各項指標穩定下來的難度相當高，需要更多政策刺激，強調中央做好保障房的工作，之後再清理房企負債，是中國房市復甦必經路徑。

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