〈財報前瞻〉安謀上季營收估成長平平 本益比合理性備受質疑

鉅亨網編譯段智恆

晶片設計公司安謀 (Arm Holdings)(ARM-US) 將於周三 (6 日) 美股盤後公布最新一季財報，投資人對這家公司能否證明其股價上漲近 90% 的合理性持懷疑態度，該股已成為美股數一數二昂貴的股票之一。

上季營收恐比其他搭 AI 順風車公司遜色

市場預估，安謀上季營收僅成長 0.6%，與其他人工智慧 (AI) 公司的爆炸式成長趨勢相去甚遠。

Synovus Trust 高級投資組合經理 Dan Morgan 表示：「說到底，安謀是一家本益比遠遠超過輝達 (NVDA-US) 的公司，但沒有輝達那樣的成長率。」

Morgan 認為，安謀在晶片製造商參與的所有新技術中都發揮重要作用，而且 AI 的發展勢頭非常強勁，但對財報表現是否能證明本益比的合理性持保留態度。

安謀股價的預期本益比超過 76 倍，在那斯達克 100 指數成分股中排名第三，高於輝達的 37 倍。就預期銷售而言，安謀的本益比超過 32 倍，是該指數中迄今最高的。

投資研究公司 New Constructs 執行長 David Trainer 表示：「估值投資人一直在留意安謀，因此如果這份業績報告能真正起到修正作用，也就不足為奇了。」

他補充說：「安謀需要在未來幾年內實現龐大的獲利成長，才能證明這個估值是合理的。該公司處在一個競爭非常激烈的產業。」

分析師對未來股價成長看法不一

儘管外媒追蹤的受訪者中有一半以上給予其股票「買入」(Buy) 評等，但平均目標價顯示，該股未來 12 個月的漲幅不到 2%。

Bernstein 分析師的 Sara Russo 上周將安謀股票的評級下調至「表現不佳」(Underperform)，成為為數不多的給予「等同賣出」(sell-equivalent) 評等的分析師之一。

Russo 在報告中寫道：「股票的長期前景仍然非常誘人，但價格是多少？鑑於該股今年以來的強勁表現和估值，我們很難找到上行空間。」

她補充說，雖然安謀的 AI 相關業務「表現良好」，但考慮到模擬業務面臨的周期性逆風，尤其記憶體業務外，AI 以外的收入堪憂。

長期看漲安謀股票的人認為，隨著時間的推移，其估值將逐漸上升。然而，該公司上個季未能上調年度銷售預期令人失望，這被視為對其成長潛力的不慍不火的解讀。

根據外媒彙編的數據，安謀 2025 會計年度的營收預料將成長約 23%，2026 會計年度的營收估成長 24%；本會計年度年淨利預計成長近兩倍，但隨後幾年將放緩。

財報電話會議預料提及與高通合作問題

另一個潛在的問題是，安謀正在取消一項允許長期合作夥伴高通 (QCOM-US) 使用其智慧財產權設計晶片的授權。這一問題最近讓該公司股價承壓，並可能在財報電話會議上被提及。

儘管近期存在風險，但華爾街對 AI 交易整體上仍然非常樂觀。大型科技公司最近的業績證實其在這項技術上投入巨資的承諾，這一趨勢可能會延續到安謀這樣的公司。

瑞銀預估，今年大型科技公司的 AI 相關支出將成長 50%，達到 2,220 億美元，到 2025 年將再成長 20%。

The Futurum Group 執行長 Daniel Newman 表示：「人們希望看到對 AI 的興奮轉化為銷量，但數字正朝著正確的方向發展。安謀的估值成長速度有多快，這是一個合理的問題，但我並不擔心它是否會成長。這是一個時間範圍的問題。」

更多鉅亨報導
•歐元區10月服務業、綜合PMI終值上修 雙雙站上50榮枯線
•川普上任後帶來關稅擔憂 南韓企業將增加對美投資

相關內容

  • 盤中速報 - 安謀控股公司(ARM-US)大跌5.27%，報125.19美元

    安謀控股公司(ARM-US)盤中下跌，漲跌幅、近日週月績效、相關指數表現、即時新聞資訊。

  • 熱門股－輔信 題材助陣爆大量

    輔信（2405）受整體經濟市況及產業復甦動能疲弱影響，今年前三季本業營運持續未能轉正，惟近年在聚焦商用迷你應用電腦、工控級電腦系統產品策略逐步發酵下，其毛利率持續拉升至上看5％。

  • 《台北股市》錢進ETF 金蛇年聚焦AI＋高息

    【時報-台北電】時序進入2024年末。ETF市場年初的高股息募集熱潮，開始出現配息金額下降的質疑聲浪，展望後市，投信法人指出，AI趨勢持續發燒，預料美科技股、台系供應鏈仍然是多方聚焦點，以此為主題的科技、市值型ETF績效連霸機率高。 此外，上市櫃2024年獲利亮眼，推升2025年配息規模，隨著下半年迎來除息活水，高股息ETF配息金額可望回升，也是投資人可留意的另一方向。 據統計，今年來ETF績效，扣除槓反型ETF表現，前十名分別為第一金太空衛星、富邦未來車、統一FANG+、富邦科技、國泰數位支付服務、富邦台50、元大台灣50、元大電子、國泰台灣5G+、國泰北美科技，期間漲幅皆逾4成，且成份股清一色由科技電子股掛帥，成為多方主流。 針對2025年ETF布局，野村投信表示，台股多頭格局不變，預期2025下半年表現將優於上半年，在台積電技術領先、台灣供應鏈享有AI紅利下，指數有望再創歷史新高。預期AI仍是2025投資關鍵字，以創新成長為主軸的科技型ETF可望持續受惠。 中信投信也說，隨著AI應用如雨後春筍般出爐，AI賽道贏家逐漸明朗化，無論是AI晶片龍頭，或是另闢ASIC蹊徑的網通王者博通，

    1

  • 賺爛啦！ 明年台股上看28000 研究報告看這裡

    2024年底、外資開始放耶誕連假，今年台股也只剩最後七個交易日，內外資研究機構看好2025年投資大方向，還是以AI為主，其中大和資本證券最新預測，全球晶片業2025年將加速向上，持續到2026年之後，更認為AI趨勢會越來越強，金蛇年投資鎖定AI未來趨勢，可望獲利滿滿。

    8

  • 大陸AI眼鏡明年爆出貨潮 「百鏡大戰」即將開打

    今年以來，包括華為、蜂巢科技、百度、Looktech、Rokid已先後發表AI眼鏡產品，有消息傳出小米等廠商將在明年發表...

  • 【公告】方方土霖董事會通過之重要議案

    日 期：2024年12月24日公司名稱：方方土霖(4527)主 旨：方方土霖董事會通過之重要議案發言人：蘇麗玲說 明：1.事實發生日:113/12/242.公司名稱:堃霖冷凍機械股份有限公司3.與公司關係(請輸入本公司或子公司):本公司4.相互持股比例:不適用。5.發生緣由:公告本公司董事會通過之重要議案。6.因應措施:無。7.其他應敘明事項(若事件發生或決議之主體係屬公開發行以上公司，本則重大訊息同時符合證券交易法施行細則第7條第9款所定對股東權益或證券價格有重大影響之事項):一、通過114年度內部稽核計劃案。二、通過修訂本公司「內部控制制度總則」暨「內部稽核施行細則」部分條文案。三、通過增訂本公司「永續資訊管理作業」案。四、通過114年度營業計劃暨財務預算案。五、通過114年度向銀行借款額度案。六、通過113年度經理人年終獎金發放原則及預估發放案。七、通過114年經理人薪資報酬調整之建議案。八、通過114年度董事及經理人績效評估與薪資報酬之政策、制度、標準與結構案。

  • 員工「提早1分鐘」下班等電梯！竟被公司開除　他怒告公司

    大陸一名陳姓男子，因多次提早1分鐘下班等電梯，慘遭公司以「早退」為由開除，陳男怒告公司，結果出爐。

    4

  • 【公告】傑智環境董事會重要決議

    日 期：2024年12月24日公司名稱：傑智環境(6723)主 旨：傑智環境董事會重要決議發言人：張豐堂說 明：1.事實發生日:113/12/242.公司名稱:傑智環境科技股份有限公司3.與公司關係(請輸入本公司或子公司):本公司4.相互持股比例:不適用5.發生緣由:本公司113/12/24董事會重大決議如下:(1)114年度稽核計畫案。(2)114年度之營運計畫及預算案。(3)配合勤業眾信聯合會計師事務所內部調整之需要，更換簽證會計師案。(4)本公司定期評估簽證會計師獨立性及適任性之情形案。(5)擬委任114年度簽證會計師之查核簽證公費案。(6)本公司「章證管理辦法」部份條文修訂案。(7)本公司「公司治理實務守則」部份條文修訂案。(8)訂定113年第一次現金增資發行新股之發行價格案。(9)本公司經理人113年度年終獎金案。(10)本公司經理人114年度調薪案。(11)總經理113年久任獎金案。(12)本公司113年度第一次現金增資員工認股-經理人可認購股數案。6.因應措施:公告於公開資訊觀測站。7.其他應敘明事項(若事件發生或決議之主體係屬公開發行以上公司，本則重大訊息同時符合證券交

  • 谷歌開啟AI設計AI晶片大門 智原、巨有、擷發 拚後來居上

    谷歌公布最新晶片設計演算法AlphaChip，致力加速和強化電腦晶片開發，將開啟「AI設計AI晶片」大門、為晶片設計領域開啟產業新變革。

  • OpenAI正式開通電話服務 ChatGPT朝全方位互動模式邁進

    商傳媒｜記者許方達／綜合外電報導AI應用又有新突破，OpenAI近日宣布旗下ChatGPT推出電話語音聊天服務，民眾可直接撥打美國專線1-800-CHATGPT，以更多元的方式體驗與AI互動。這項服務主要目的，是讓AI技術更全方位的貼近人類生活，對於無法使用穩定網路的族群來說是一大福音。《CNN》記者撥打該專線後發表感想，首先AI以清晰女性聲音與之對話，談話期間不僅分享巧克力餅乾的食譜，還簡要概述美國內戰的歷史由來；然而，當談及個人話題時，AI顯得相對冷靜，僅以「我沒有感情，但我覺得我的工作非常有趣」回應致電者。此語音服務是OpenAI於「12天OpenAI」行銷活動中快速開發的新功能，用戶每月可免費使用15分鐘，對於不熟悉AI的用戶，此服務無需下載應用程式即可輕鬆上手；至於美國地區以外的用戶，可以透過WhatsApp向該號碼發訊息，體驗與其文字互動。目前的語音功能尚屬實驗性質，相較完整的ChatGPT應用，個人化程度較低，且回應範圍有限；同時，OpenAI表示用戶在使用語音功能前，需同意相關條款與隱私政策，並提醒資料可能被審查以確保安全性。OpenAI過去曾對AI語音模式可能引發人類

  • 蔡明忠：2025年經濟將受惠AI而成長

    台灣大（3045）繼日前尾牙宣布2025年啟動「超人計畫」，全面擁抱AI。董事長蔡明忠23日出席論壇時亦指出，台灣在AI相關領域（從AI伺服器、高速傳輸設備、冷卻系統等）皆具備關鍵優勢與領導地位。展望2025年，AI的熱度預料仍將持續升溫，台灣企業也會持續受惠，整體經濟發展可望因AI產業而維持成長動能。