紙難包火 陸地方債拖垮經濟 近八千億美元瀕臨倒債風險

-

【蘇彬貴╱先探2312期】

繼二一年中期房地產市場的泡沫出現破滅以來，當地地方政府愈演愈烈的債務危機，已成了現在北京政府必須面對的另一個艱鉅挑戰。而這兩者之間，又有著相當程度的關係；因為銷售土地給當地的地產業者，一直是中國地方政府最重要的收入來源之一。如今該收入因房市危機斷了炊，恐加速部分地方政府破產的命運。

更令人頭痛的是，在中國地方政府的債務中，除了中國官方發布的數據之外，其實還有著更為龐大而不透明的部分─透過「地方政府融資工具」(LGFVS)來取得融資的部分，是全然不為人知的(包括連北京政府在內，亦有如丈二和尚摸不著頭腦)；如此一來，恐怕就很難制止危機的擴大。

通縮近在咫尺

經濟專家預估，全中國的地方政府，光是這些檯面下的債務(off the books debt)的部分，累計可能介於達七兆至十一兆美元的水準(僅能加以推估)；而如此規模，已經接近中國中央政府總債務的一倍。在這裡頭，預估有八○○○億美元(約二六兆台幣)的部分，正面臨著無法履行債務清償的高度風險。

由於中國許多的金融業都牽扯在其中，一旦地方政府再傳出倒債危機，將造成整個金融體系的緊縮，對於中國業已陷入信心危機的消費大眾，恐怕有如落井下石。今年六月，當地的消費者物價較去年同期僅上升○．二％；一不小心的話，恐將落入通貨緊縮(deflation)的泥淖。