管濤稱，川普關稅料對中國金融跨境資金流影響大，貿易影響相對可控

【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，中銀全球首席經濟專家管濤表示，川普關稅預料將對中國金融跨境資金流影響更大，相對的，貿易管道影響可控。管濤本週在中國外匯雜誌撰文指稱，川普升級版的關稅政策對中國跨境資金流動更大潛在風險可能體現在金融管道，強美元對包括中國在內的非美資產帶來壓力，同時政策不確定性可能降低全球資本風險偏好，金融管道的資金流動在中國跨境資本流動中的比重日益增加，且易受波動，是需要密切關注的領域。

從2018至2019年的經驗來看，中國出口表現出較強韌性，近年來中國企業也透過自主調整全球產業鏈佈局進行了積極防禦，因而關稅對貿易管道的總體影響預計仍比較可控和可預期。

極端的關稅環境可能進一步打擊全球企業直接投資和資本開支信心，加劇全球直接投資的萎縮，同時也將加快中國對外產能轉移步伐，並使中國在直接投資領域面臨更大的外流壓力。

關稅對於中國跨境資金流動的影響程度預計將有三種情形，情形一為關稅政策部分落實，美國國內進口商的反對和進一步徵收關稅的通膨影響可能會阻止川普全面實施對中國高額關稅，對中國跨境資金流動的實質衝擊將維持在有限程度內，甚至可能帶來市場信心的改善。

情形二為關稅政策分批實施、階段性到位，這一機率最大，初期可能對出口和直接投資造成一定壓力，但隨著中國政策的靈活因應和產業鏈逐步調整到位，影響將逐步緩解。金融管道則可能更多表現為短期擾動，在關稅政策推出或實施時產生脈衝式影響。

情形三為全面加徵高額關稅且一步到位，關稅政策對中國貿易和直接投資相關跨境資金流動的影響可能遠超川普上一任期。

中國當前經濟運行壓力較大，對外需依賴程度更高，如果自身經濟回升不及預期，同時資本市場預期急轉直下，則可能形成恐慌效應，造成「匯率貶值—資本外流」的負向螺旋。