第一金投信：水電瓦斯基金 實現雪球理論

將「複雜的投資簡單做；簡單的投資重複做；重複的投資用心做」，不是專家也能成為贏家。第一金水電瓦斯及基礎建設基金經理人許書豪表示，成為贏家的祕訣很簡單，奉行巴菲特的雪球理論，鎖定具護城河、願意大方分股利的標的，長期投資，人人皆可能實現財富自由！這個標的，就在你我生活中的水、電、瓦斯行業。

許書豪指出，雪球理論有兩個重點：一、夠長的坡道，代表的是時間，因為愈早啟動投資，機會成本愈低。二、充足的雪量，找到一個能夠長期持有的標的，且放的愈久，複利效果愈大。而要符合雪球理論的公司，產業必需歷久不衰，同時營運條件具備四大要素：一、需求全球要，未來穩定成長、產品替代性極低；二、產業跨入門檻高，競爭對手少，最好近乎寡占或壟斷；三、供給面受控制，定價能力強，長期利潤可預期，獲利較不受景氣循環影響；四、配息率高，且每年大方分紅。放諸金融市場，水電瓦斯族群的優勢最相近。

許書豪強調，不論日常生活、商業服務、工業製造，不能一天沒有水、電、瓦斯，為確保供給不中斷，政府通常會提供合理利潤給廠商，加上全球人口增加，人口都市化、生產自動化、產業資訊化、政策零碳排等趨勢，水、電、瓦斯之需求有增無減，各國政府莫不致力開發，且目前沒有其他東西可以替代，讓產業的營運能見度很高。

至於水電瓦斯這類收息商品的好價格，只有在重大政策轉變或危機發生時才有，以第一金全球水電瓦斯及基礎建設收益基金為例，在2018美國聯準會堅持升息，川普政府對中國發動貿易戰，及新冠疫情爆發時，淨值才明顯回檔，爾後逐步收復失土、攀高峰。

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