瑞銀：大陸明年再推救市措施

大陸十四屆全國人大常委會第12次會議8日審議通過近年最大力度債務置換，豪擲人民幣（下同）10兆元化解地方債問題。但市場認為，消費提振政策和房地產救市措施仍「不夠刺激」。瑞銀預期，大陸為應對國內外挑戰，明年將進一步推出新政策。

大陸財政部長藍佛安8日宣布，從2024年起，將連續五年每年從新增地方政府專項債券中安排8,000億元，專門用於化債，累計可置換隱性債務4兆元。再加上全國人大常委會批准的6兆元債務限額，直接增加地方化解隱形債務資源達10兆元。

官方同時明確，2029年及以後到期的棚戶區改造隱性債務2兆元，仍按原合約償還。自此計算，2028年之前，大陸地方需要消化的隱性債務總額從14.3兆元大幅下降至2.3兆元。

綜合陸港媒體12日報導，儘管債務方案規模符合預期，但瑞銀表示，缺乏額外措施來提振消費和房地產市場，使投資者感到失望。除了地方債挑戰，大陸經濟增速可能低於5％的風險，以及川普第二任期內可能實施的新關稅，皆可能讓大陸最快在2025年再次推出新的刺激措施。

新任美國總統川普將於2025年1月就任，中國大陸正等待其擬議的關稅計畫更明朗。瑞銀預估，最有可能的情況是，川普第二任期至2025年中期，美國平均關稅稅率提高20～30％，大陸可能持續數年進行財政擴張，以應對該變化。此外，若是大陸經濟增速跌破5％，也可能會引發強力反應。

瑞銀近日公布報告指出，預測大陸2025年GDP增長率將在4％左右，且2026年增速將顯著下降。最新預測相比該行10月對大陸2025年實際GDP增長4.5％的預期，出現明顯調降。

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