正文越南產能比重達7成，今年營收估持平，電信直供比看3成助升毛利率

財訊快報

【財訊快報／記者何美如報導】網通大廠正文(4906)持續擴張越南產能，上半年越南產能比重已達七成，目前越南廠分三期開發，預期可以支應未來產業成長，未來比重將進一步提升。至於今年營運，客戶端仍以短單、隨時回補庫存的謹慎拉貨策略為主，全年營收估與去年持穩，但直供(direct account)策略效益顯，今年比重將有機會達到30%左右，有助毛利率的持續改善。正文執行董事楊正任11日表示，受到地緣政治與中美貿易戰掀起對於乾淨網路的需求，歐美電信商與網通設備商尋求非中國的產能生產，正文的越南廠已是主要生產基地且持續擴廠。以產能分佈來看，越南佔比約70%，昆山廠佔比約25%，台灣產能佔比約5%；不過若以今年上半年的產值來看，越南佔比約在67%，中國廠佔比約30%，以利基與高端產品為主的台灣廠佔比則約為3%。

楊正任指出，目前越南廠持有約13、14公頃左右面積，分為三期開發，預期可以支應未來產業成長。為了持續擴大越南廠的人力佈局，近期也取得2公頃的土地準備做員工宿舍，取得價格也相對低廉，預計1年多之後就會完成。

至於今年營運，前8月營收為179.05億元，年減1.7%。楊正任表示，目前正文的訂單能見度約在1個季度左右，回歸到疫情之前的水準，不再有之前重複下單、網通廠必須背負大量零件庫存的壓力狀況。目前客戶端仍以短單、隨時回補庫存的謹慎拉貨策略為主，預期全年營收約略將與2023年相仿；正文2023年營收為261.36億元。

在直接供貨的比重增加，以及有利的匯率走勢下，今年上半年正文的毛利率11.86%，較去年同期的10.73%提升了逾1個百分點。楊正任指出，今年比重將有機會達到30%左右，有助毛利率的持續改善。



相關內容

  • 潛力股：智易

    【財訊快報／記者何美如報導】網通廠智易(3596)第三季營運表現優於預期，雖營收年減12%，但受惠零組件成本下滑、生產成本降低等因素，毛利率提升約一個百分點，推升營業利益逆勢成長2.09%，營益率6.94%，同步較上季及去年同期增加，每股盈餘2.98元，為今年表現最佳一季，累計前三季稅後淨利年增6.06%，每股盈餘8.47元。歐洲區已經確定落底復甦，而cable modem業務的新斬獲，法人看好，將帶動毛利率最高的寬頻上網業務有較明顯成長，智慧家庭也將寬頻上網業務一起成長，移動通訊則因5G FWA CPE成長放緩有較多挑戰。越南廠目前仍有空間可用於擴產，營運將重返成長。智易11月6日舉行第三季線上法人說明會，市場期待釋出正向展望，也預期2025年營運維持穩定成長表現。

  • 仲琦10月營收翻倍，Q4旺季拉抬，全年營收有望追平去年

    【財訊快報／記者何美如報導】網通廠仲琦(2419)客戶端庫存回補需求拉動，營運已連二季轉正，剛公布的10月營收為8.32億元，連五個月正成長，且年增率更達到127.9%，法人看好11、12月旺季動能延續，第四季營收將達全年高峰，本業獲利也將同步放大，並有機會拉動全年營收轉為持平或正成長。仲琦除了專注在MSO與電信營運商，優化原有事業以及產品組合，增加更多產品服務，未來目標是包括光纖、IP camera、Wi-Fi等非DOCSIS產品占營收比超過50%。同時，也積極擴張新通路、增加新市場、整合垂直市場，主力產品纜線數據機努力擴張通戶，今年已進入零售通路，期望擴大網通艦隊整合綜效。今年6月起，隨著客戶庫存調節減緩，出貨回溫，仲琦營收轉為正成長，10月營收為8.32億元，更是連五個月正成長，且年增率更達到127.9%，累計前10月營收為73.4億元，年減幅度已收斂到2.9%，法人看好，11、12月旺季動能延續，第四季營收將達全年高峰，有機會拉動全年營收轉為持平或正成長，而第四季本業獲利也可望是全年最好一季。仲琦第三季稅後淨利819萬元，季增3.08%，較去年同期轉虧為盈，每股盈餘0.03元；

  • 啟碁Q3獲利降至近十季新低，前三季EPS 5.12元

    【財訊快報／記者何美如報導】網通大廠啟碁(6285)公布第三季獲利，毛利率小降，稅後淨利則較上季及去年同期腰斬，每股盈餘1.09元，為近十季新低，累計前三季稅後淨利年減17%，每股盈餘5.12元。美國經濟放緩，消費者訂閱寬頻網路意願降低，啟基今年下半年旺季不旺，電信5G、企業都有一些專案遞延，其中又以電信運營商拉貨更保守，第三季營收259.67億元，季減15.44%、年減11.09%。單季毛利率11.37%，低於去年同期13.48%，也低於上季的12.6%，稅後淨利5.2億元，季減55.2%，年減63.2%，每股盈餘1.09元，為2022年第二季以來新低。累計前三季營收822.64億元，年增1.4%，毛利率11.9%，低於去年同期12.3%，稅後純益24.35億元，年減17%，每股盈餘5.12元。不過，法人預期，第四季有望好轉，下半年營收可望持平上半年，且5G滲透率成長趨勢不變，Wi-Fi 7企業網通產品也可望2025年發酵，車用產品也緩步回升，低軌道衛星、充電樁如期出貨，電信、企業遞延訂單也將在2025年挹注動能。2024年營收約1106億元，與去年同期持平，毛利率12.2%，EPS

  • 焦點股：聯合全球市場布局效益大爆發，營運業績續拚新高

    【財訊快報／徐玉君】聯合骨材(4129)近年積極布建全球市場效益持續顯現在營運業績表現上，特別是歐洲市場仍然是銷售主力，不過美國及日本市場則呈現後來居上的高速成長態勢，顯見過去數年耕耘醫院通路所累積的效益，在近幾年積極爆發。日前公告今年前三季財報，營收33.37億元，年成長19.4%，稅後淨利3.34億元，EPS 3.48元，再創同期累計新高，預料今年營運業績將續創新高。展望後續，儘管中國市場狀況趨緩，不過占聯合銷售比重僅4%左右，主力市場仍在歐、美、日及台灣，由於全球市場的份額持續提升，滲透率將在全球醫師推薦討論下，呈現擴散效益，加上老齡化趨勢，聯合營運長期展望樂觀。股價今日跳空小開高，觀察缺口低點位置99.8元是否回補，以及能否攻克站穩103.5元壓力，有助後續向上挑戰114元。

  • 聯強Q4業績戰新高，全年營收可望提前突破2022年高峰，明年續揚

    【財訊快報／記者王宜弘報導】聯強(2347)週四(7日)召開第三季法說會，副總裁杜書全指出，第四季進入傳統旺季，業績可望衝刺新高，今年合併營收將提前挑戰歷史紀錄。展望明年，受惠企業數位轉型趨勢擴大，加上聯強在半導體業務MSP服務模式獲得認同，將成為成長兩大引擎，而消費性電子與手機業務明年也會加溫，整體營運成長看好。聯強日前公告第三季財報，第三季營收1088億元，年增11%，稅後淨利23億元、EPS 1.35元，年增33%，創7季新高，營收、毛利、淨利均季、年雙增，並寫同期新高紀錄；累計前三季營收3128億元，年增11%，稅後淨利63億元，年增率22%，EPS 3.76元。週四該公司進一步公告10月業績，單月合併營收359億元，創史上同期次高紀錄，較去年同期成長8%。累計今年前10月合併營收3,487億元，創歷史次高紀錄，較同期成長11%。聯強四大業務10月份同步走升。商用加值業務營收98億元，為同期次高，較去年成長9%；資訊消費業務營收122億元，年增4%；通訊業務受惠新機上市買氣延續，營收24億元創7年同期新高，年增14%；半導體業務再創同期新高，營收123億元，年增率8%。從區域角

  • 台驊投控前三季EPS 7.02元，估Q4海運農曆年前有拉貨潮，空運維持高峰

    【財訊快報／記者劉居全報導】台驊投控(2636)2024年第三季受惠運價及承攬貨量較去年大幅增加貢獻下，帶動單季營收76.25億元，季增11.55%，年增99.21%，合併稅後淨利3.15億元，年減23.11%，每股盈餘(EPS)2.29元，季減19.37%，毛利率14.44%，淨利率4.14%；累計前三季集團營收191.17億元，年增80.17%，合併稅後淨利10.14億元，年減26.29%，EPS為7.02元。由於受到港口罷工、保護性關稅等變數影響，使得海運旺季提前，導致第三季運量與運價同步回落，海運事業部透過全球佈局，並與代理緊密合作穩固承攬量，累計前三季合併營收達104.07億元，年增達88.51%；受惠第三季電商業務持續增長與消費性電子出貨需求增加下，集團空運事業部累計前三季出貨噸數較去年增加48.4%，帶動營收達41.78億元，年增78.30%；自紅海危機發生以來，中歐鐵路成為從遠東通往歐洲最主要的替代運輸方式，帶動今年鐵路運價及運量皆大幅增加，加上鐵路事業部持續深耕歐洲代理業務，積極拓展海鐵聯運、物流、報關及運輸等業務，累計前三季營收繳出21.71億元，年增252.30%

  • 川普回歸，中信投信估美中貿易壁壘將升級，越南或迎來黃金發展機遇

    【財訊快報／記者劉居全報導】美國總統大選結果6日揭曉，川普再次當選美國總統，預計將對全球貿易格局產生深遠影響。中國信託越南機會基金經理人張晨瑋指出，川普的勝選可能加劇美中貿易緊張關係，同時為越南帶來前所未有的發展機遇，有望使越南成為新興市場中的耀眼新星。回顧川普上一任期間的美中貿易政策，採取了一系列強硬措施。2018年7月，美國開始對價值340億美元的中國商品徵收25%的關稅。隨後，關稅範圍不斷擴大，到2019年9月，已覆蓋超過3,600億美元的中國商品，稅率最高達25%。這場貿易戰不僅影響了中美兩國，也重塑全球供應鏈格局。張晨瑋表示，川普再次當選後，預計將延續其強硬的貿易立場。這不僅可能維持現有對中國商品的高額關稅，甚至可能擴大至對所有進口商品徵收10%的關稅。在這種情況下，全球供應鏈重組將進一步加速，越南有望成為最大受益者之一。越南憑藉其地理優勢、具競爭力的勞動力成本和穩定的政治環境，近年來已成為外國直接投資的熱門目的地。隨著美中貿易壁壘的加大，預計將有更多跨國公司考慮將生產基地轉移至越南，進一步推動當地經濟發展。這一趨勢已在越南股市上得到反映。11月6日，越南指數強勁上漲1.25

  • 焦點股：正崴超算中心將開幕，可望逐步貢獻營運，股價亮燈漲停

    【財訊快報／研究員吳旻蓁】連接線廠正崴(2392)旗下友崴超級運算中心將於11月14日開幕，法人認為有機會成為集團未來幾年的營運成長新動能，也有助於搭上AI題材而提升評價。惟美系大廠智慧型新機銷售偏弱，加上子公司森崴能源(6806)貢獻略低年初預估，因此法人預估正崴今年營收要繳出雙位數成長仍有挑戰，不過整體獲利還是會優於去年。今量能略放大，推升股價上漲並亮燈漲停，目前日KD翻揚，均線趨於糾結，有逐漸翻揚跡象，若量能持續放大，短期均線向上發散，則有利股價推升。

  • 一杯小資風情台灣珍奶 一張越南經濟晴雨表

    台灣珍珠奶茶點燃越南的奶茶熱，奶茶在COVID-19疫情前是門市的必點飲品。茶飲業者走過最難熬的COVID-19疫情，為何在疫後卻沒走上業績看俏的康莊大道？

    2

  • 焦點股：生泰前三季獲利創新高，EPS 6.77元，未來營運展望樂觀

    【財訊快報／徐玉君】生達(1720)集團旗下原料藥廠生泰(1777)，重建新廠陸續通過查廠恢復生產後，在新增產能助攻下，今年前三季營運獲利大躍進，加上重建完成產能逐漸提升及銷售成長，使得營業利益增加，今年前三季稅後淨利3.02億元，EPS 6.77元，不僅創下歷年同期累計新高，更創下年度獲利新高。公司除了主力產品包括強心劑用原料藥出貨持續成長，以及肌肉鬆弛劑等產品出貨加溫外，動物用原料藥銷售也漸增溫態勢；法人持續看好今年全年營運，EPS上看9元以上，穩坐原料藥族群獲利王寶座。由於火災後新擴建的產能已幾近滿載，昨(4)日董事會通過擬斥資1.28億元買下工廠旁邊1130坪地，建置新廠區擴充產能，可持續關注。股價今日站上短期均線，若能守穩五日線不破並站穩月線，則有機會挑戰壓力99.2元。

  • 高階交換器等需求延續，智邦10月營收再度衝破百億元，連三月創新高

    【財訊快報／記者何美如報導】網通大廠智邦(2345)繼今年9月營收站上百億元大關後，公布10月合併營收更衝上108.82億元，月增8.2%，年增51.60%，連三個月創新高，累計今年1-10月營收為823.35億元，年增加約18.62%。智邦11月8日將舉行年度法說會，屆時可望釋出對明年市場趨勢及營運展望。受益於不斷增長的數據流量，以及建置超大規模資料中心的雲端服務業者開發自己的ASIC加速器，智邦400G、800G需求穩健網上，AI加速器需求也加大。第三季合併營收281.92億元，刷新歷史紀錄，季成長15.48%，亦較去年同期224.26億元成長25.71%。在美系大客戶對高階交換器、AI加速卡需求延續拉動下，智邦10月合併營收更衝上108.82億元，月增8.2%，年增加約51.60%，連三個月創新高，累計今年1-10月營收為823.35億元，年增加約18.62%。