日本超寬鬆貨幣政策將轉向？日圓強彈升破140大關、日股重挫逾1%

隨著市場預期日本央行將調整實行10多年的超寬鬆貨幣政策，日圓今(12)日大幅彈升、升破140元對1美元關卡，日股早盤亦大幅重挫超過410點、跌幅1.2%。富蘭克林證券投顧認為，過去日本極度寬鬆的貨幣政策「勢必有退場必要」，但因通膨目標尚未達成，預期貨幣政策調整將以溫和漸進方式，也都將影響日圓後續走勢。

富蘭克林證券投顧表示，近期市場投資人對於日本央行可能於本月底利率會議調整寬鬆貨幣政策的預期攀升，推動近周在一度貶值至去年11月以來新低價位的日圓匯價顯著回升，同時也拖累日股回落，東證指數已連6個交易日呈現下跌走勢(截至7/11)。

截至今日中午，日股跌勢稍微收斂，日經指數來到31948.57點，下跌255點或0.79%，日圓為139.6元對1美元，升值0.55%。

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超寬鬆貨幣政策有退場必要

富蘭克林證券投顧表示，極度寬鬆的貨幣政策搭配擴張性財政政策，輔以日圓貶值以及外部通膨因素，推動日本通膨回升並有望步出過去30年的通縮環境，而過去10年所實施極度寬鬆的貨幣政策「勢必將有退場必要」，牽動日圓匯價走勢波動。

目前無過大的升息壓力

不過，由於日本央行的通膨目標為在薪資上漲的同時，以可持續和穩定的方式實現2%的價格穩定目標，即是由薪資成長推動的需求驅動型通膨，而非目前佔主導地位的成本推動型通膨，因此評估日本央行短期內尚無太大扭轉政策方向的壓力，預期未來任何政策調整都將是以溫和漸進的方式。

日股投資機會未受影響

富蘭克林坦伯頓日本基金經理人彼得．薩托里指出，日本經濟溫和擴張，隨著通膨回升日本更將步出過去30年的通貨緊縮環境，擺脫通縮困境預期消費者將增加消費支出、企業可望擴大資本支出，將創造投資機會。

再者，過往日本公司治理與資本配置較弱，股東權益報酬率較低，也是導致日股股價表現受壓抑的原因之一，然而隨著行使股東積極主義的股東增加，加以東京證交所為提高股東回報致力推動公司治理規則重組，近年日本公司治理水準有所改善、股東權益報酬率提升，這將使得先前低度配置日股的資金有回補日股壓力。

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• Yahoo財經特派記者 李瑞瑾：生於網路世代的新媒體人，曾在2家網路原生媒體就職，主攻證券、基金等領域，用最貼近生活、時事的角度看待財經資訊，以深入淺出的方式帶讀者學習投資理財、掌握最新金融市場脈動。