日本結束負利率政策 法人這樣看日圓後市

工商時報 孫彬訓

日銀於3月19日利率會議宣布結束負利率政策，並放棄殖利率曲線控制（YCC）。野村基金（愛爾蘭系列）日本策略價值團隊表示，這並不是連續升息的開始，僅僅是讓貨幣政策走向正常化、回到零利率。

而在日銀政策出爐後，日圓不升反貶，並未如原先市場預期走升。多數投資人擔心退出負利率會致使日圓匯價走升，但投資團隊認為，本波貨幣政策調整頂多推升日圓升值到140，持續大幅升值的可能性極低，因為日銀並非開啟升息週期。

再者，目前日本家庭房貸高達80％都是使用浮動利率（floating rate）借貸（目前的日本浮動利率大約是0.5％、幾近零利率的狀態），因此日銀還必須同時考慮升息對於家庭房貸變動的影響。

目前美國和日本利率仍存在極大差距，而且聯準會可能比目前市場預期延後降息循環，預計國際美元仍將維持相對強勢格局，也代表日圓未來大幅升值空間有限。

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