日幣走貶至 140 大關，官方與日銀會談現端倪！日政府是否再度出手干預匯率？

日幣對美元匯率再次貶值。5 日來到 1：140 關卡，這是繼去年 11 月以來，首次突破 140 円大關。由於去年（2022 年）日本政府曾三度為了抑制日圓貶值而干預外匯市場，而上週日本政府財務省、金融廳、及日本銀行齊聚召開「意見交換會議（3 者会合）」，過往此舉被視為介入匯率的前兆，因此媒體傳出日政府或將因應匯率變化再度干預匯率。

日本政府曾在 2022 年 9 月 22 日、及 10 月 21・24 日進行匯率干預。根據 NHK、及朝日新聞報導，截至 2022 年 9 月為止，由政府及日本銀行出資購入美元、干預市場的行為，是繼 1998 年 6 月日本金融危機以來，睽違 24 年之舉。而 10 月 21 日的干預金額高達 5 .62 兆日圓，更是創下史上最高的干預金額紀錄。

1998 年日圓貶值，也是在達到 140 円時由政府出手干預。美元對日幣 1：140 被外界視為重大指標。根據日本經濟新聞報導，上個月 30 日，財務省、金融廳和日本銀行進行三方會議，咸認為可能也對近來 1：140 的匯率走勢有所著墨。

如同慣例，該會談由財務省的神田真人財務官、金融廳的天谷知子金融國際審議官、以及日本銀行的清水誠一理事等人，於下午 5:30 前後在財務省內進行會談。

神田財務官在會議結束後表示、有關匯率走勢「不樂見過度的波動」，並表示「必要時將適切應對」。媒體問及是否可能干預匯率時，回應「必要時不會排除任何選項，但對於目前處於何種情勢，我不予評論」。

日本政府出手干預匯率前，三方會談（3 者会合）是必經的程序。此外，去年政府數次出手前並未公開宣布，日媒稱之為「覆面介入（蓋牌干預）」。因此僅只是進行會談的訊息傳出，都足以在外匯市場推動日幣升值。上週會談消息傳出後，原本處於 1：140.90 的匯率、一度上升至 140.10 日圓。

CNBC 報導，匯豐銀行的亞洲外匯研究主管 Joey Chew 不認為日本政府短期內會干預匯率。去年 9 月介入之前，貨幣前月比（month-on-month）變化範圍在 6% 到 8%，而近期的走勢範圍在 4% 到 5% ，（政府若出手干預，要達到）「前月比的波動要超過 6% ，美元對日圓的價格必須上升到 145」，她說。

「相較於2022年9月介入行為之前，現在使用的語言絕對沒有那麼強硬」，Joey Chew 判斷。

高盛（Goldman Sachs）的經濟學家則認為，「如果市場繼續看好美國的經濟前景，並預期 Fed（美聯準）政策強硬，就會與日圓表現不佳的情況相符，而利率差異也是近期日圓貶值的主因之一」。根據報導引述，隨著日本銀行維持極其保守的負利率立場，美國與日本銀行之間的利率差異將持續存在。

僅管如此，日本社會可能瀰漫著一股不同的期待。

日經新聞報導，5 日，日經平均股價在睽違 33 年後、恢復到 3 萬 2000 日圓水準。隨著日幣走貶，日圓賣出、與日本股票賣出兩者同時加速。該現象的動力之一，正是日本的上市交易型指數基金（ETF）。這表示日圓貶值與股價上漲的趨勢可能還將持續。

該 ETF 是 以股票代碼「DXJ」知名的 WisdomTree Japan Hedged Equity Fund。DXJ 是日本代表性的 ETF 之一 ，根據 QUICK・FactSet 的數據，5 月的資金流入額達到 2.42 億美元（約 330 億日圓），這是繼 2017 年 11 月以來的單月流入 2.67 億美元的最高紀錄。6 月資金仍在繼續流入。

DXJ 的資金流入程度，被視為全球對日本市場「試水溫」。日經認為，或許「Japan Trade」才正要進入正題。

核稿編輯：李柏鋒

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