操盤心法－盤勢整理沉澱籌碼 漲多股適時落袋

中國信託證券投顧經理陳柏州

全球總經觀察：近期美國陸續公布兩個重要經濟數據，其一是美國9月非農就業人口意外大增25.4萬人遠高於市場預期，尤其先前令市場驚恐的7月數據更由當初的8.9萬大幅上修至14.4萬人，而失業率則自8月的4.2％降至至4.1％，連帶薩姆法則（Sahm Rule）指標值所揭露的衰退疑慮也大幅降低，顯然美國勞動市場並不如大家想像中脆弱。

另一個則是美國9月零售銷售數據，雖然年比從8月的2.2％降至1.7％，不過就月比0.4％仍高於市場預期及前月水準，核心零售銷售月比0.7％亦有超越前期表現來看，美國民眾消費韌性的強度亦是讓人驚豔，整體而言，目前美國經濟確實沒有讓人太擔心的地方。

也因為如此，近期利率期貨市場對於今年降息預期與Fed利率點陣圖首見同步，也就是11、12月各降息一碼，全年降息4碼幅度，在這種情況下，再加上美國總統大選進入倒數計時，雙方陣營選情仍是處於高度膠著，推測全球股市行情應該還會沉悶一陣子，而且不管最終是那一政黨勝出，在任何一方陣營押寶籌碼勢必出現反向調節下，第四季行情應該也不會有讓人太興奮的機會。

另台積電於本月中旬法說會繳出超強Q3財報與Q4財測，總裁更保證未來五年營運也會非常健康，除激勵自身股價領先大盤再創新高外，就產業面來看，亦是再度確認其在晶圓代工先進製程領域仍是後不見來者，台積電基本面幾乎是萬里無雲；但日前傳出台積電供貨華為AI晶片疑雲遭到美國商務部調查，台積電立即發表聲明澄清，顯然地緣政治角力仍是台積電最大軟肋所在，再加上其市值占台股已高達35％以上，或許未來護國神山反而可能是台股最大不安定因子，投資仍不可不慎。

盤勢分析與投資策略：以目前台股所處反彈位階與7月中旬創高24,416點密集套牢區短兵相接，而指標回升力道明顯不足亦與指數形成空頭背離結構來看，現階段盤勢本就容易出現拉回降溫走勢，再加上先前台積電法說會利多效應僅一日行情，未能帶動買盤擴散形成滾量氣勢，預期台股整理時間會比預期中來的更長一些，指數應會在23,000～23,700點築箱型結構暫作休息。

就選股上來看，台積電法說會再次替AI需求背書，預期AI伺服器供應鏈-PC組裝、散熱、機殼、CPO等、以及半導體供應鏈-先進封裝設備、耗材相關等核心族群仍是資金重兵集結處，惟目前追高風險不小，耐心等待拉回指標降溫。另外，高股息ETF普遍沒有持有台積電，近期績效表現明顯落後，若配合GB200伺服器Q4開始拉貨題材，可留意同時持有台積電、鴻海及廣達等權重較高的市值型ETF逢低承接。

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