川普2.0對台衝擊！央行首份關鍵報告直指：關稅外溢影響最大

黃琮淵
央行總裁楊金龍。（鄧博仁攝）
央行總裁楊金龍。（鄧博仁攝）

中央銀行總裁楊金龍14日將赴立法院財委會報告「美國新任總統的貿易政策對台灣經濟與金融穩定之可能影響與對策」，在甫出爐的書面資料裡，楊金龍表示，美中競爭態勢不變，川普新貿易政策恐擴大全球貿易衝突與科技競爭，尤以關稅政策外溢影響最大，而台灣出口、民間投資與經濟成長主要受全球景氣牽動，美國若對全球各國均提高關稅，並引發全球貿易摩擦，加劇全球供應鏈重組，將衝擊全球經濟成長及通膨發展。

楊金龍表示，美國未來採行新貿易政策可能透過多重管道影響台灣經濟金融前景，一是全球經濟成長動能趨緩及全球通膨趨升之影響，在全球經貿版圖重塑過程中，隨台灣廠商改變全球布局，可能直接影響明年以後的台灣出口成長動能，以及未來廠商在國內投資意願，進而制約台灣未來經濟成長力道。

另一方面，若川普總統當選人加強對中國大陸科技與貿易制裁，台灣廠商仍可能受惠於轉單效應，挹注台灣經濟與貿易成長，惟受益程度仍有待觀察。 此外，全球供應鏈再次移轉，恐推升企業生產成本，增添全球通膨壓力，而台灣生產所需的原物料多仰賴進口，宜關注全球通膨可能走升之外溢影響。

二是美國若對中國大陸加徵高額關稅，恐導致美中重啟新一輪貿易戰，進一步弱化中國大陸經濟動能。近年我國對中國大陸出超雖縮減，惟中國大陸仍為台灣之最大出口市場，須關注中國大陸經濟動能趨緩對台灣出口之影響；此外，中國大陸產能過剩問題嚴峻，台灣須審慎因應中國大陸可能低價傾銷的風險。

再者則是美國貨幣政策不確定性之影響，在美國新貿易政策可能推升美國通膨壓力，並減緩其經濟成長下，Fed貨幣政策將具高度不確定性。隨市場對美國貨幣政策動向之預期改變，恐使國際資金流動頻繁，影響全球金融市場穩定。

由於川普明年才上任，近期Fed主席於FOMC會後記者會表示，當前Fed無法得知新政府重大政策的推出時點及政策變動，因此亦無法得知前述重大政策是否對Fed達成充分就業及物價穩定法定目標造成影響及影響程度。原則上，Fed持不猜測、不臆測，也不假設美國重大政策的推出時點及規模之立場，但目前任何白宮政策或國會通過之政策，均可能對Fed達成前述法定目標產生經濟效應，爰Fed會連同其他因素一併考量，且將前述政策之經濟效應納入Fed之經濟模型中。

央行強調，當前本行與美國Fed立場相似，未來將逐季調整對台灣的經濟成長與通膨預測，據以擬定妥適貨幣政策，以落實本行維持物價穩定與金融穩定，並協助經濟成長之法定職責。

對於美中貿易爭端後，台灣對美國貿易順差大幅擴增；就台灣兩項貿易指標已觸及美國財政部匯率政策報告檢視標準，央行認為恐呈常態，央行因與美國財政部溝通管道向來順暢且成效良好：美方理解我方之主張，如近年我國對美國商品及服務貿易逾美方檢視標準，主要反映美國對台灣科技產品需求劇增。

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