川普勝選添隱憂 30年期公債投標投標有顧慮

工商時報 巫其倫

熱度低於業者預期。中央銀行12日代財政部標售200億元30年期公債，最高得標利率雖降至1.76％，但高於市場原先預期的1.71％～1.75％區間。銀行資金調度主管直言，多少有受到川普當選影響，利率相對高一點，深怕川普上任後金融市場波動率變大，震盪加劇的隱憂下，投標上出現顧慮。

根據據央行公布，本期30年債標售吸引345.5億元資金進場，相較於5月同天期的361.5億元大幅提升，投標倍數則升為1.73倍，已高於長期1.5倍水準，最高得標利率也降至1.76％，較5月標售同年期的1.99％下降23個基本點（1個基本點是0.01個百分點）。

不過，銀行主管指出，投標倍數上揚、利率下修，但其實比預期熱度低許多，原先市場預估本期利率落在1.73％上下，介於1.71％～1.75％區間內，但最終是在1.76％，且本期額度降至200億元，照理說要貼著市價1.72％～1.73％附近，理應不會跑到1.76％。

銀行主管認為，多少有受到川普勝選影響，利率還是相對高了一點，業者進場投標有些顧慮，怕後續川普上任後的政策變化，金融市場的波動率變大、震盪加劇，「大家在投標寫30年券利率，還是相對保守一點點」。

但該主管坦言，台債與美債脫鉤，市場有此顧慮，其實有點多餘；由於台債流通籌碼太少，美債殖利率怎麼上下，台債根本不太反應，利率該上不上、該下不下，且央行緊縮還未結束，恐要等到明年第一季底，台債利率都會維持僵固性。

以得標行業別來觀察，本期以銀行業搶下74.5％或149億元籌碼，證券業搶下15.25％或30.5億元，保險業則有10.25％或20.5億元，票券業持續掛零。

銀行主管說，保險業比重下降，但其實券商主要都是受保險業委託進場代標，保險業加上券商其實還有25％左右，但以絕對數字來看，其實壽險本來投標意願本來就不高，主因前幾期短天期台債，都已盡到投標義務就先下課，沒有一定要搶30年新券。

另，對於美國降息步伐，銀行主管認為，由於川普還沒上任，目前要把戰場拉到明年第一季後觀察，才能做判斷，至於12月美國是否如預期再降1碼也要先觀察，很有可能先不降，預計下月央行標售350億元的十年新券，較能看出市場交易的想法。

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