大陸持續通縮 政府降息、刺激就業救經濟

黃于庭

大陸於5日進行全國人民代表大會（NPC），國務院總理李強將今年的GDP目標訂為5％，略高於市場預估的4.5％～4.6％，外銀分析，大陸的通貨膨脹率持續保持低位，政府透過降息刺激經濟，以及續推高科技製造業的擴張及基礎建設項目的地區化刺激就業市場回暖，進而使家庭消費信心升溫，內需仍為今年大陸經濟主要貢獻項。

法國巴黎銀行大中華區外匯及利率策略主管王菊指出，大陸現在面臨通縮環境，對於進一步降息有較高的要求，從產業轉型來看，大陸政府本質上操作希望將過往放在房地產業的重心朝向高端製造業，短期內的結構性轉型，不可避免將會對經濟和通縮進一步產生壓力。

渣打銀行中國宏觀策略主管劉潔表示，觀察大陸通膨率持續保持低位，預估CPI難以達到3％目標、PPI全年為負數，可從供應面和需求面來看，以供應面來說，政府積極推動高端製造業發展，整體供應鏈將顯得更高效率，但同時也可能會導致產能過剩、價格更低；以需求面來說，去年的內需對大陸的經濟貢獻有82.5％，今年內需還會有恢復性的增長，從春節國內旅遊開始表現較強勁，是今年GDP的貢獻項，也會是未來5～10年的主要貢獻項。

然而，由於政府在推行改革與經濟轉型，內需難以達到潛在增長率，外需則受到全球大選年的政策變動，容易使貿易壁壘上升，如各國調整關稅等。

劉潔補充，當供給過多而需求不足的情況下，容易較長期處於低通膨環境，相較於大陸以外的地區積極在布局「中國加一」，造成大陸與其他地區的通膨分化，因此大陸政府今年有很明確的貨幣政策方向就是要降低利率，藉此刺激經濟以提振市場信心。

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德意志銀行國際私人銀行部亞洲投資策略主管劉佳認為，家庭消費支出是大陸經濟重要的支撐因素，同時可以進一步觀察政府在推行高科技製造業的擴張，以及基礎建設項目的地區化，或許有機會刺激就業市場回暖，進而使消費信心提升，預估大陸消費復甦情況會在今年第2季好轉，第3、4季較明顯提升。

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